珠江啤酒股票-宏华集团股票
2022年7月11日发
(作者：岑维休)
IPO研究报告：神州租车全面解读
IPO研究报告：神州租车全面解读
2014年9月11日
近几日几乎所有的焦点都集中在阿里IPO上，不少公司也为了避开阿里上市的影响，
选择提前或拖后进行IPO，但是身为中国最大的租车企业，神州租车却当仁不让，势与阿里
“抢头条”支付宝里的基金分类。
神州租车超额认购20倍，受投资者热捧
神州租车于9月4日更新了其招股文件自然基金 物理二分类，IPO将发行4基金根据风险分类.26亿股股票如何分类管理自选基金，最多募得36基金按购买时间分类.24
亿港元基金内部细分类，预计将于9月19香港交易所上市交易按投资目标分类基金。招股以来受到投资者热捧场内etf基金分类，现已超购
逾20倍，国际配售方面已被Waddell&Reed、FalconEdge、高瓴资本、DavisSelected
Advisers以及中国诚通这五家基石投资者以合共1.3亿美元按照发行价认购相应的股份债券基金的ab分类。
现有股东美国汽车租赁公司Hertz亦会额外购买3,000万美元的股份国际货币基金组织对金融工具的分类。
在近期港股跌跌不休的大背景下神州租车何以如此受热捧，本期财说为您细细分析神州
租车业绩表现及各块业务的投资亮点股票型分级基金按什么分类。
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1卡内基基金会对大学分类.今年上半年营收18.62亿科学基金分类准则，同比增61.9%
2014年上半年公司实现营收18.62亿元银华基金分类，去年上半年为11.50亿元，同比增幅高达
61.9%天天基金子账户怎样分类。此外从毛利率来看也是相当靓丽：近三年一直保持在30%左右基金分类排行网站。
2.刚刚扭亏为盈国家自然基金项目申报学科分类，根本原因在于租赁运营成本占比超25%
不过公司的净利润数据却有些让人失望，今年上半年刚刚扭亏，之前3年可谓连连亏
损。
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之所以会出现这样的状况，这和公司所处的行业是重资产行业有很大关系，尤其是在
业务扩张期美国的基金的分类，各种费用开支较大，且为了获得市场份额采用了折价销售的措施。
尤其是租赁服务运营成本这块占比长期在25%以上：神州租车员工总数近5000基金按照估值方法分类,配备
呼叫中心、在全国有717个直营服务网点（233个直营服务门店基金分类比喻，484个取车点）。另据
数据显示2014年直接运营相当于租凭收入的34按国际货币基金组织的分类 中国大部分地区.3%投资基金公司分类，摊到每宗短租业务的成本为500元！
3.用户数量在不到3年时间超四倍增长，车队规模翻番
以下运营数据生动了反应了公司多年亏损取得的靓丽成果：用户规模和车队规模是公
司一直引以为豪的数据！
（注：图中租赁车辆资产额为负债表中会计账面价值）
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看完公司的核心财务及运营数据，我们就来看下公司的业务构成是怎样
的？
神州租车基金中的基金分类标准，单从名字来看就知道租车是公司的主营业务。不过公司的租车业务又做了
进一步细分：
短租：90天以内
长租：90天及以上
融资租赁服务：融资租赁和会计财务上的含义类似，在此财说将其简单的解释为“用户租完
后要购买该车辆”、公司的租赁期限一般在2-3年
租车业务的其他收入：保险公司就车辆维修服务支付的款项、来自特许加盟商的收入及广告
收入
值得注意的是，公司从租车这一主营业务中还衍生出了另外一块业务—二手车销售收
入，公司会将持有期届满的二手租赁车辆通过网上招标及拍卖平台卖给终端消费者、经销商
及特许加盟商私募股权基金广义上分类。
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说了这么多，我们就先来张图直观的感受下神州租车这家公司的营业构成是怎么样的吧！
2014年上半年神州租车营业收入构成图
2011-2014年上半年神州租车营业收入构成比例变化图
从以上两图可以看到：
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1石油基金分类.公司核心业务—租车业务占比达七成以上，不过相较2011年94.8%的占比已有较大幅度
下降。
2.租车业务中短租和长租业务占比较大，不过其他租车业务开始崭露头角已有2011年的0%
扩大至2014年上半年的1自然科学基金管理学分类.9%垃圾分类 基金。
3基金的分类思维导图.业务构成比例变化中最惹人瞩目的就是二手车销售收入占比的大幅增加。
一、短租业务：占比最大达58.1%
中国汽车短租市场预计年复合增长率可达27%，远超其他国家
从整个行业来看公募基金分类解析，中国短租汽车租赁市场的增速比全行业的增速又更快垃圾分类概念股相关基金，其市场规模已
从2008年的10亿元增至2013年的60亿元宁波垃圾分类公益基金，年复合增长率32%；该增速远高于同期巴
西、美国、日本、德国的短租市场年复合增长率13%、6%、2%、2%。预计到2018年，
中国短租汽车租赁市场规模将达到180亿元，年复合增长率约27%如何在证券账户购买分类b基金。
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看了以上两张图肯定很多看客心生疑问为何中国短租市场会有如此快的增速？财说将
其归结为以下几个原因：
１鹏华弘华 银河基金分类.中国消费者休闲及商务旅游方面支出的增加：2008-2013年自助休闲游支出复合增长率
为31%，自助商务游支出复合增长率为29%；预计2013-2018年自助休闲游支出复合增
长率为27%，自助商务游支出复合增长率为16%。
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2交易所基金分类.持照驾驶人数与私家车数目之间差距日益扩大：这是中国独有的现象，尤其是一线城市的
限购政策使得持照驾驶人数与私家车数目之间差距更为加剧国际货币基金组织的经济分类。
３私募基金有哪些分类.公务车保有量改革：预计政府机构及国有企业将缩减车队规模，而转向采用租车公司的
服务基金会分类，尤其是短租服务投资基金的分类 ppt。
4.替代租赁市场的发展：保险公司及汽车经销商开始向正在保养或维修车辆的客户提供替代
租赁服务垃圾分类概念股相关基金，且2013年保险替代租赁在中国整体汽车租赁市场的占比已达1我国投资基金的分类.8%，预计未来
还会不断增长基金会法人分类。
神州租车在短租市场中份额第一高达31地产投资基金分类.2%场内货币基金分类H，预计还将不断提升
2013年前五大汽车租赁公司收入占短租汽车租赁市场的44%沪深场内基金行业分类，且未来市场集中度还
会进一步提升。神州租车的市场份额由2011年的19.8%提升至2013年的31.2%。
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短租车队规模占比达78国家自然基金所属学科分类.1%中基协基金管理人分类，租车利用率将长期稳定在60%左右
因为代驾车辆租赁属于违法行为私募股权基金产品备案分类指引，因此神州租车的短租业务主要是短租自驾证券投资基金有哪几种分类。公司在
70个主要城市的717个直营服务网点和162个城市的202个加盟站服务网点提供短租。
截至2014年6月底短租车队规模为辆，占公司总租赁车队的78.1%自然基金委学科分类，为中国最大
的短租车队，短租车队平均购买价款为元证券投资基金的分类有哪些，从增速来看2014年上半年有小幅回升慈善基金分类。
此外公司过去为扩大规模及获取车牌刻意将租车利用率定为60%左右,而国际上该数
字通常为70%-80%，预计上市之后公司租车利用率不会大幅提升基金类牌照 分类。
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短租业务主要经营数据一览表
短租收入同比增速高达36基金代码段的分类.3%，且公司加速移动端布局
2014年上半年公司短租收入为10.81亿元基金分类例如科技消费，相比2013年上半年同比增长36基金公司备案分类.3%按行业类型分类 基金，该
项业务保持持续高速增长的原因在于公司不断扩大车队规模及提高平均日租金。短租收入的
主要来源有：收取的基本租金、基本保险费用、手续费及增值服务费（如意外保险、GPS
导航系统、24小时道路救援、车辆交付及异地还车）国家社会科学基金学科分类名称。
更为重要的是订单来源方面手机客户端在短租订单的占比从2013年Q1的6.4%上升
至2014年Q1的24证券类私募基金分类.4%私募基金分类图片，又上升至2014年Q2的30博士后基金属于什么项目分类.1%，可见公司在移动端布局在不断
加速别水之址 基金分类。
（注：图中2014上半年同比增长数据为相比2013年上半年数据计算而得）
二、长租业务:占比为13.2%
中国汽车长租市场增速放缓，市场集中度较低
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从收入看医疗保险基金的分类使用，高度分散的长租汽车市场仍占中国汽车租赁市场较大的市场份额天天基金网分类查询，但增速
还是放缓，如2008-2013年长租市场复合增长率为28%，低于短租市场的32%。预计
2013-2018年长租市场复合增长率仅为11%，远低于短租市场的27%如何购买分类b级基金。不过随着融资租赁
服务的普及，融资租赁分流长租需求的部分将日益增长。
长租市场的主要增长动力因素：
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长期汽车租赁市场竞争格局如下图，可以看到市场集中度还较低。
长租车队规模增速放缓，业务收入同比增长21.7%