本文作者:云月怡

春季涨的股票(股票每年的春季行情)

yVGBx 2022-08-11 10:45:53 631 5条评论

如何判断股票止跌企稳-紫金龙头战法指标

春季涨的股票(股票每年的春季行情)
2022年7月11日发
(作者:柏子庭)

金融观察◎ 

中国股票市场的“春季效应”探究

伏 灿

摘 要:以2000年~2019年上证指数为样本ꎬ并且加上农历时间的市场表现ꎬ对我国股票市场的日历效应进行了实证检验ꎬ

结果发现:中国股票市场存在显著的春季正收益现象ꎬ除了2008年的大熊市ꎬ其余的19年里都有一波春季上涨行情ꎮ本文结合

每年市场情况ꎬ通过量价时空的关系对上述结果进行解释ꎮ

关键词:春季效应ꎻ季节效应ꎻ日历效应ꎻ行为金融ꎻ均线理论

中图分类号:F224

F832.51      文献标识码:A  

 

了一套新的理论

 1970年ꎬ著名金融学家尤金

ꎬ即有效市场假说

􀅰

法玛

在此基础上

(Eugene

ꎬ形成了传统

Fama)提出

金融学ꎮ该理论注重市场信息的重要价值ꎬ在公平、公正、公

开和法制水平较高的股票市场中ꎬ来自社会各界的有价值信

息ꎬ都会在股票的价格情况中得以准确的体现ꎬ该理论得到

业界的高度认同ꎬ在一段时间内也成为从业人员的重要指

导ꎮ但随着市场经济的发展ꎬ金融市场开始出现一些特殊的

现象ꎬ比如从20世纪80年代起ꎬ金融市场的一些新现象对传

统的金融理论提出了挑战ꎬ其中ꎬ金融市场的“日历效应”便

是其中之一ꎬ从业人员和专家学者都付出了很大努力对其开

展研究ꎮ本文所研究的“春季效应”ꎬ便是“日历效应”的一

种体现ꎬ通过深入的研究ꎬ对具体的金融工作有很强的指导

意义ꎮ

一、研究背景

所谓金融市场的日历效应ꎬ主要指的是股票市场的异

动ꎬ在一个特定的时间范围内ꎬ股票市场会呈现出不太正常

的走势ꎬ与日期的关联十分明显ꎬ包括季节效应、月份效应和

节日效应等ꎮ在20世纪末ꎬ该理论是由西方学者最早发现

的ꎬ且使用的研究工具是西方的公历ꎬ通过研究公历与股票

走势之间的密切关联ꎬ学者们发现了许多有价值的金融市场

指导理论ꎮ相比之下ꎬ作为历史悠久、文化昌盛的中国ꎬ除了

使用公历之外ꎬ还存在传统的农历、二十四节气等ꎬ因此在我

国的特殊环境下ꎬ日历效应呈现的模式具有复杂性和特殊

性ꎬ对金融市场和股票走势的影响也比较复杂ꎬ但却存在一

定的周期性规律ꎬ值得探讨研究ꎮ在我国独特的历法背景

下ꎬ他们可能会对我国投资者行为产生影响ꎬ进而使股票市

场收益出现周期性异常ꎮ

本文选取上证指数2000年1月4日至2019年9月30

日的历史数据ꎬ以每个交易日的收盘点位作为计算标准ꎬ统

计每一波上涨幅度超过10%且回撤幅度不超过1/2的交易

日为起始点ꎬ行情上涨的起点以前一交易日的收盘点位为基

值ꎮ比如2000年1月4日行情开始上涨ꎬ以1999年12月30

日的收盘点位为基值ꎬ以一波上涨行情结束交易日的收盘点

位作为计算后值ꎮ

  文章编号:1008

4428(2019)76

0113

03

二、我国股票市场的日历效应简析

通过历史数据实证分析我国股票市场的日历效应ꎬ“春

季行情”“五穷六绝七翻身”和“红十月”都可以找到数据支

撑ꎮ“春季行情”是我国股票市场流传很广的一种说法ꎬ指的

是我国股票市场在春季的表现会比较好ꎮ在2000年到2019

年的20年时间里ꎬ除了2008年ꎬA股基本上都有一波或大或

小的上涨ꎬ数据整理如图1ꎮ

图1 2000年至2019年春季行情数据

2013年中有此现象

“五穷六绝七翻身

年6月28ꎬ日和六月2016底

虽然也能找到数据支撑

年动行6月情有25两日次ꎬ涨幅分别为ꎬ启动时

ꎬ但是只有

间分16别%和是

9%

、2007

ꎻ7月启动行情有四次

年7月5日、2010

启动时间分别是

7月6日、2015年

2005

7月

、涨

19

幅分别为21%、69%、19%ꎬ18%ꎮ从样本来看ꎬ出现的概率

为30“%红十月ꎮ

年9月26日、2009

”出现的次数更少

年9月30日、2010

ꎬ具体启动时间分别为

年9月30日、2016

2000

年9

月27日ꎬ涨幅分别为13%、21%、21%、10%ꎬ“红十月”成不

足ꎬ样本中出现次数的概率是20%ꎮ

三、股票市场春季效应存在的原因分析

通过上述公历日和农历日实证研究中ꎬ我国股票市场存

在显著的春季效应ꎬ我国股票市场春季效应存在的原因可以

从以下几个方面解释(一)从行为金融学的角度来解释ꎮ

—113—

  

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