本文作者:云月怡

东方l航空股票(中航飞机股票)

QnEgS 2022-08-10 01:45:00 625 6条评论

降息对保险股票的影响-定增大涨的股票

东方l航空股票(中航飞机股票)
2022年7月11日发
(作者:靳东发)

[案例四]

——东方航空估值分析

(一)公司简介

中国东方航空集团公司(CEA,以下简称东航集团)是中国三大国有大型骨干航空企业集团之一,于2002年在原

东方航空集团的基础上,兼并中国西北航空公司偏股型基金分类,联合云南航空公司重组而成。

东航集团总部位于上海,以上海的虹桥机场和浦东机场为主要航空基地。集团注册资本为人民币25.58亿元,

总资产约为516.99亿元基金的投资策略分类,员工达人基金经理投资行业分类。截至2004年中期房屋维修基金分类,东方航空股份公司运营飞机100架,其中包括92

架100座以上客机、6架全货机、2架CRJ200支线客机。预计2005年收购西北航空和云南航空的资产后,公司100

座以上客机将增加38架支付宝基金分类和特点,增幅达41%,公司机队规模将进一步扩大私募基金分类 结构化。此外,集团还广泛涉及进出口、金融、航空

食品、房产、广告传媒、机械制造等行业,拥有20多家分公司基金类别分类标准。

近年来基金按规模分类,东航集团客机和货机的增加情况如图1—1所示开放式指数基金的分类。

图1-1东方航空1998-2005年运力的变动情况

(注:资料来源:申银万国证券研究所)

中国东方航空股份有限公司(以下简称东航)是东航集团的核心企业基金按投资品种分类,是中国第一家在香港、纽约和上海上市的

航空公司,注册资本为人民币48.6695亿元。东航集团拥有其61证券投资基金的分类标准及介绍.64%股权想买垃圾分类基金。

东航集团在国内民航业中占客运市场23%的市场份额、货运市场28%的市场份额国家自然科学基金项目的分类。作为上海机场的主要基地

航空公司开放基金分类为什么,东航集团在上海航空枢纽港的建设中起着举足轻重的作用。截至2003年底基金项目级别分类,中国民航旅客运输市场和

货邮运输市场的份额划分如图1—2和图l—3所示基金分类的意义在于。

图1-2中国民航旅客运输市场份额

[注:资料来源:从统计看民航(截至2003年底)]

1

图1-3中国民航货邮市场运输份额

资料来源:从统计看民航(截至2003年底)

从2004年夏秋季航班开始基金按投资领域分类,东航就逐步调整运力,增加从上海始发的航班的数量基金收益的分类。11月底的数字显示,东航

在上海空港实际开通航班的数量已经达到上海总航班数的36%左右。按照已取得的航班时刻算并购基金分类,东航的市场份额已

经接近40%面上项目基金分类说明。东航将继续调整其他地区的运力到上海基金从业人员分类,增加上海出发和到达的航班数量债券型基金次级分类,利用自身国际航线的优势基金分类怎么通过代码上区分,

逐步向枢纽运营模式转变对冲基金 策略分类。

1997年初,东航股票在海外上市,募集资金2.82亿美元。lo月,公司A股在上海证券市场(股票代码为)

上市,募集资金7.2亿元支付宝基金板块分类在哪里。公司总股本48.67亿股分类B基金门槛,61.6%由东航集团公司控制。图1—4给出的是东航股票在

1997年11月份A股上市以来到2005年8月份的收盘价月度数据。我们可以看出其股价在这段时间的大致走势。

(二)所在行业简介

1.航空业发展现状

航空业是关系国计民生的重要基础行业,其行业特点是航空业盈利波动性较大基金管理人资格分类。这种波动性不仅在航空业,其

他周期性行业也是如此消费类基金分类,与宏观经济密切相关,另外还体现在航空市场需求和运力供给的周期性失衡上。此外,航

空业也有着极为脆弱的行业特性,容易遭受战争、恐怖活动、传染性疾病、油价波动、政策变更等多种因素的干扰代表a50基金分类混合基金净值查询。

研究发现热门基金分类,一国航空业的高成长期约为40年基金委 国家级项目分类。中国航空业从20世纪80年代开始进入高成长期自然基金中医学分类,至今已经快

速增长了20多年。根据此条“国际惯例”,应还有近20年的高成长期基金按投资对象不同分类。在我国GDP长期稳定增长的背景下补充养老保险基金的分类,民航

运输业一直保持较高的增长率。从1990—2003年,GDP年复合增长率为9.67%,而同期我国民航旅客运输量、

货邮运输量年复合增长率分别为13.65%和14.66%根据募集方式分类可以将基金分为,均高于GDP的复合增长率。另外云端学习证券投资基金分类课后测试,与其他运输方式相比,

民航业也显示了较高的增长率基金按照投资风格分类。从1991—2002年,民航旅客运输量年复合增长率为13.29%,铁路为0.96%投资风格分类基金,

公路为7.26%项目基金分类,水运为一2.99%;民航货邮运输量年复合增长率为14.58%,铁路为2,67%,公路为3.89%,

水运为4.95%。

研究表明私募基金管理人分类备案类型,我国航空业强劲的增长动力可以从航空市场的供给和需求两方面来看。我国宏观经济持续快速增长,

对内对外商务贸易越来越活跃,保证了航空业最宝贵的客户资源——商务旅客客源的快速增加指数基金分类 完全复制型。据统计,我国旅游

2

收入占GDP比重为4%基金怎么分类有那些,而世界平均比重为10%,显示我国旅游业有着广阔的发展前景请问那种分类的基金相对风险较高。据国家旅游局预测基金分类开放式封闭式,2004

-2010年vc投资基金的分类,我国游客人数将年均增长10%;2011—2020年将年均增长8%浙江自然基金项目分类。预计到2006年,航空业旅游乘客占比

将从2000年的19%增长到2006年的43%以上。从航空业需求规模的前景判断根据基金代码分类,未来10年,不断推进改革开放和

加入WTO、2008年奥运会等多种因素将继续推动我国经济高速增长私募基金备案 分类。据推测场内货币市场基金分类,未来10年GDP的增长速度平均将

达到8%,我国国内航空市场未来5年的平均增长速度应在15%左右,未来5~10年的增长速度应在10%左右。

从供给来看,根据航空业运力增长的前景判断国家自然科学基金学科分类目录及代码。民航总局预测,2005年民航机队规模将由2000年的510架增

至800架,2010年将达到1200架。2003—2010年,飞机架数年复合增长率为8.9%,低于预期的国内航空市场

未来10年10%~15%的平均增长速度国家基金委的研究领域分类目录,因此我国民航业的客座率水平应该是不断上升的基金定期公告的分类。据估计基金按照投资标准分类,客运周转量2004

—2006年将保持15%的复合增长率基金核算分类,而根据对上市公司的调研以及对国内飞机新旧更换数量的推测,预计2004—

2006年可用客运周转量复合增长率为10%左右;今后几年的客座率将继续保持增长小鸡看到蚂蚁财富基金分类,2005年在70%左右,2006

年在72%左右。图1—5给出的是客座率增长情况按基金备案要求分类。

2.航空公司财务的主要特点

(1)负债币种多为外币

由于购买飞机的成本很高,再加上高额的其他费用,租赁飞机则以较低的成本、较高的灵活性及多种融资渠道

而成为国内外许多航空公司的现实选择。目前,全球航空公司的飞机有40%都是通过租赁方式引进的。这样一来导

致航空公司资产负债率水平较高自然基金项目的分类申请,负债的大部分为外币负债,其中又主要以美元为主。美元负债中大约有50%为固

定利率贷款,因此汇率的变化以及国内利率的调整都会对航空公司造成较大的影响基金按照投资理念分类。

以东方航空、南方航空和上海航空为例。截至2004年底,南航的美元负债额折合人民币193.67亿元,东航

的美元负债额折合人民币123.87亿元,上航的美元负债额折合人民币32.71亿元。表1—1给出了三家航空公司

2004年末租赁飞机占全部飞机的比率、美元负债占总负债的比率以及负债占总资产的比率。从表中数据可看出,三

家航空公司,资产负债率均在70%以上基金委法人属于哪种分类,美元负债率最高54.37%,最低也有35.85%基金的分类ppt。三家公司的飞机租赁比

率均超过三分之一。

表1-1三家航空公司的租赁负债情况比较(单位:%)

东方航空

南方航空

上海航空

(2)航空业受航油影响最大

无论是国际航空公司还是国内航空公司,航油成本在公司运营总成本中始终占很高比例。对国内航空公司来说支付宝基金分类在哪,

航油成本更是比例最高的一项,平均在20%以上。据统计,我国航空公司的不可控成本如航空油料费用、购置飞机

关税和增值税、发动机折旧费、经营性租赁费、高价周转件摊销和飞机发动机保险费等已经占到了总成本的60%左

右资管产品分类是否包含基金。

3

飞机租赁比率

46证券投资基金的八大分类.25

36基金热门行业板块分类.69

43国际货币基金组织分类 中国大部分.93

美元负债率

35.85

39.30

54.37

资产负债率

84.27

78基金 理财产品 分类.03

73.96

资料显示中国基金的基本分类标准,由于我国航油供给由中国航空油料总公司(简称中航油)独家经营小鸡看到蚂蚁基金的货币分类中,中航油完全垄断油源和全国机场

的储供油设施,实行高出国外市场50%~100%的垄断价格,这是造成我国航空公司成本居高不下、缺乏竞争力的

重要原因之一基金概念和分类。

二、中国东方航空集团公司基本财务分析

我们主要就东航的偿债能力、经营能力、财务结构和盈利能力等4个方面,通过行业横向和时间纵向的比较来

进行分析基金分类筛选的软件。

(一)横向比较

表1—2是利用在我国A股上市的4家航空公司2004年年报中的相关财务数据计算出来的几个主要的财务指标。

从表1—2可以看出互联网货币基金分类,4家航空公司的流动比和速动比相对其他行业都偏低社科基金学科分类二级学科代码,东航处于中偏下水平基金分类比喻。不过,东航

在存货周转率、总资产周转率、盈利能力以及每股收益方面都处于中上水平。从财务结构上看定投基金的分类,东航的资产负债率

为84.27%,仅次于海南航空,相对比较高。另外,东航的应收账款周转率在这4家航空公司中是最低的股票基金有哪些分类,说明在

应收账款管理方面有待加强保险基金国债分类。

表1-24家航空公司的相关财务指标比较

偿债能力分析

流动比速动比

财务结构分析

资产负债率

(%)

0分级基金按运作方式分类.435

0.307

0省基金申请学科分类.59

0黄金基金属于什么分类的基金.67

0摊余成本法基金属于投什么分类的基金.372

0.254

0.422

0.634

84.27

78.03

73.96

91.56

存货周

转率

12.769

19.014

12.881

8指数型基金按照什么分类.8731

经营效益分析

应收帐款

周转率

盈利能力分析(%)

总资产

周转率

0基金按照资产配置比例分类.5095

011月21日蚂蚁庄园基金分类.472

0.8618

0.3473

经营净

利润

2中国证监会对基金分类.70

0.43

4.00

1基金按风险等级分类.08

净资产

收益率

9基金按投资对象分类 有哪些.25

0.88

12.87

6关于基金的分类 以下说法正确的是.35

每股财务数据

每股净

资产

1.191

2基金销售机构有哪些分类.66

1公募基金代码分类.89

1公募基金私募基金按什么分类.96

每股

收益

0债券型基金 分类 风险.1102

0.024

0基金业协会 基金分类.24

0.12

方航空12.227

19.481

25.096

27私募证券投资基金策略分类.56

方航空

海航空

南航空

(二)纵向比较

从东航自身经营和财务状况开看,存在以下一些特点。表1-3、表1-4和表1-5分别是东航2001-2004年

的资产负债表、利润表和现金流量表随手记怎么在基金下分类。

表1—3数据显示,从2001—2004年1 基金的分类方式有哪几种,东航的股东权益几乎没有增加,但负债却增长了50%人民币基金分类,特别是短期借款

和长期负债证券投资基金分类的缺陷。从流动资产和流动负债增长来看,2001年流动比从约0.75下降到2004年的不到0.45,而且2004

年一年内到期的长期债券和货币资金数量接近,加上短期负债上升迅速,这一切都表明,东航的资金面越来越吃紧基金分类总结。

表1-3东方航空历年资产负债表的比较(单位:百万元)

货币资金

应收帐款

存货

其他流动资产

长期投资

固定资产

在建工程

无形资产

递延税项(借)

资产合计

短期借款

应付帐款

其他流动负债

一年内到期的长期负债

长期负债

2001年

2757

1402

2075

200

710

1384

1499

1283

251

3831

2974

2306

2002年

3119

1600

1959

861

1002

3434

1522

45

4502

783

4544

3539

3776

4

2003年

3323

1898

1348

310

1279

2749

1460

133

4632

1127

6376

3973

7810

2004年

3841

2639

1177

578

675

2911

1484

140

6189

1566

7392

3806

7283

长期应付款

负债合计

递延税项(贷)

股东权益(含少数股东权益)

负债及权益合计

9232

1

6577

7573

1

6709

6721

259

5790

8317

330

6513

表1-4东方航空历年利润状况的比较(单位:百万元)

表l—4是利润

3主营业务收入

变动情况学科分类 国家自然科学基金 nsfc。从净利润

减:主营业务成本

数来看国际货币基金组织汇率的分类,2001年和

主营业务附加税金及附加7522

2004年是盈利的根据投资目标分类的基金类型,但

主营业务利润

2002年和2003年却

0665加:其他业务利润

是亏损我国基金的分类有哪些。从主营业务

营业费用

利润和主营业务收

管理费用

入的增长比来看,前

7财务费用

者4年增长了60%房地产投资基金分类,

119-248-营业利润

而后者则只增长了

-29投资收益

31%私募基金备案分类规则,说明主营业务

补贴收入

的获利能力下降。财

-营业外收支净额

务费用一直保持一

163-169-利润总额

个水平且有所下降,

5所得税

这似乎与负债同步

54少数股东损益

的增长不相一致股票分类基金定折前后走势,但

133-307-净利润

因财务费用是利息

支出和利息收入的净值以及汇兑损益等之和回答基金的分类,因此这一数据说明证券投资基金投资对象分类,东航的财务在资金管理方面还是比较好的。我们

注意到基金业协会 会员分类,营业费用在2003年的增长幅度相对主营业务收入基金按交易方式分类,比2002年和2004年的都高。如果从对应的净利润2003

年亏损以及2004年盈利的情况来推测,不能排除东航对2003年和2004年盈余实施了“平滑”处理这种可能。

表1-5东方航空历年现金流量得比较(单位:百万元)

2001年2002年2003年2004年

净利润

加:少数股东权益

计提资产减值准备

固定资产折旧

无形资产摊销

长期待摊费用摊销

处置固定资产、无形资产和其他长期资产损失

2001年

133

25

41

1591

29

71

-20

69

-12

8

731

-57

147

748

2002年

124

68

79

1270

31

67

-8

-3

446

856

-21

1

48

-161

5

2003年

-26

120

271

1472

32

73

8

-7

888

823

-44

170

346

2188

2004年

536

154

74

1821

35

102

-18

-18

160

749

29

64

122

-2133

待摊费用得减少

预提费用增加

固定资产报废损失

财务费用

投资损失

递延税款贷项

存货的减少

经营性应收项目的减少

经营性应付项目的增加

其他

经营活动产生的现金流量净额

投资现金流入

投资现金流出

投资活动产生的现金流量净额

筹资活动现金流入

筹资活动现金流出

筹资活动产生的现金流量净额

汇率变动对现金的影响

现金及现金等价物净增加额

-309

3195

486

2578

-2092

3539

4379

-840

-145

118

766

3563

1125

5763

-4638

9428

7756

1672

-33

564

-1467

4047

2753

9758

-7005

2672

-3

-289

2513

25

4215

1592

3784

-2192

-1492

8

539

从表1—5证券基金定义和分类图,数据可知垃圾分类公益基金二维码,现金及现金等价物2003年为负,其余年份为正。2003年“非典”的出现基金 学科分类,使得许多航

空公司的业绩下滑。但是我们也发现按投资标的分类 基金包括,客观因素并不能解释所有报表业绩基金分类啥意思。在表1—5中我们注意到:①计提资产

减值准备在2003年为最多,几乎是其他年度的3倍分级基金 分类 进取。②预提费用也是在这一年达到最大,是2004年的5.6倍。

与资产负债表和利润表的变动联系起来,更让人感到2004年业绩有调控的痕迹。此外,2003年现金流量筹资流人

大于流出按照投资标的分类的基金品种,投资现金流出大于投资现金流人基金的分类和收益,结合资产负债表所显示的固定资产变动社科基金学科分类怎么填,表明东航在2003年存在重

大投资活动。

利用这些财务数据国家社科基金学科zsg分类,我们还对2004年的财务状况作了杜邦分析基金的主题怎么分类的,如图l—6所示证券投资基金分类概述。从杜邦分析图可以看到,航

空公司的财务状况有其自身的特点:①航空公司有大量的固定资产,因此相对于其他行业来说其总资产收益率和总

资产周转率比较低基金项目分类及经费。②主营业务成本占了全部成本的很大比例基金lp分类,主要是因为原油是航空公司的主要成本动因股权投资基金按属性分类。③东

航的货币资金在流动资产中占有相对较大的比重股票分类基金,这些货币资金绝大部分是存放在银行作为限制性存款,其中大部

分是作为融资租赁的抵押品。

6

最后,我们将东航2001—2004年的主要财务比率进行纵向比较分析基金投向分类与特点,如表1—6所示蚂蚁财富中的基金分类哪种风险大。从表l—6主要财

务指标的纵向比较可以看出:①东航流动比率和速动比率逐年下降,即偿债能力逐年下降国家基金委管理学科期刊分类,不过相对行业水平还是

可以接受的2021年基金从业资格考试分类。其比率的降低基金协会 分类管理,一方面现有基金公司分类,由于公司从2001年开始调整了长短期借款的结构天天基金基金不同的分类在哪,增加了短期借款科创板基金分类,减少

了长期借款;另一方面下列不属于按投资市场分类的股票基金,由于公司经营规模的扩大公募基金与私募基金的分类,公司借人短期借款满足营运资金要求的同时,其他的流动负债

也有相应的增加国际基金二级分类。②资产负债率也有逐年上升的趋势,尤其是在2003年资产负债率有较大的提高,主要是公司鉴

于投资的需要基金分类成长,长短期借款都有相当比率的增加。③从经营效率来看股票板基金分类介绍,存货周转率、应收账款周转率和总资产周转

率都有所提高哪些功能分类一定是政府性基金,说明公司在近年的经营管理活动的改革方面是有成效的,但从行业横比来看,东航的应收账款的管

理仍然是不够的基金分类介绍ppt,还有提高效率的空间可以将证券投资基金分类。④从盈利能力来看股权投资基金分类标准,东航的盈利情况波动比较大,特别是2003年波动最

大,这符合行业受外界因素影响大的特征混合债券基金的分类。

表1-6东方航空历年财务指标比较分析

偿债能力分析

流动比速动比

财务结构分析

资产负债率

(%)

1地产相关领域基金分类包括( ).295

1.3187

1.186

0按照投资对象分类 基金可以分.7714

0.935

0国家艺术基金资助 分类.9362

0.8387

0.5226

75.487

74互联网基金的分类标准.2515

74封闭式基金和开放式基金的分类.2495

75证券投资基金的分类标准及介绍.9553

经营效益分析

存货周

转率

3.593

4.0403

4基金分类标准说法不正确的是.2773

4基金按行业有哪些分类.6935

应收帐款

周转率

盈利能力分析(%)每股财务数据

总资产

周转率

0.325

02020国家自然科学基金分类评审.3952

0.4725

0江苏省自然基金分类经费.4725

7

经营净

利润

-7分类母基金如何拆分.316

1.9506

0.1699

1.0353

净资产

收益率

-5怎样把支付宝定投的基金分类.265

3.11

0.304

2股票型公募基金分类.13

每股净

资产

1货币基金分类和基金指数分类.342

1.37

1基金分类查询.36

1.28

每股收

-0根据中国证监会对基金的分类标准 混合型.13

0嘉实基金分类.0428

0.004

0私募基金公司 分类.0273

年份

987.458

6.6951

5.9384

9.1743

99

00

01

020.564

0基金类别晨星分类.4271

0.4345

0证券投资基金分类ppt.4174

0.3434

0上海垃圾分类对企业基金有影响.3724

78.6515

84.2192

84行业基金分类监管文件.2665

5.0674

7支付宝怎么搜索基金分类.1202

12.7687

12.5168

10基金买哪个行业分类.352

12混合型基金分类介绍.227

0.4556

0.411

0.5095

0.928

-5基金分类etf和lof.9002

2基金业协会的会员分类类别.6961

1.98

-15基金按板块分类及代码.8

9国家自然基金委 学科分类.25

1.291

1.074

1.191

0蚂蚁财富怎么看基金分类.0255

-0投资产业基金的分类.1697

0.1102

03

04

(三)未来业绩的预测

在预测这一部分基金的解释和分类,我们将首先进行主营业务收入及收入影响因子分析,再分析其成本及其他财务不确定因素,

最后在给出一些基本的假设前提下,对东航未来4年的资产负债表和利润表进行预测国家基金委管理学科期刊分类。

1.东方航空收入分析

近年来东航的收入结构存在两个特点(见图1—了和1—8):——是货运占比逐渐增长房地产投资基金的分类与特点,从2000年的20%左右。

逐渐增加到2003年的25%左右,且这一·比例远高于南航(约12%)和上航(约8%);二是国内客运在东航的总客运

收入中占比越来越高,从2000年的45.7%提高到2003年、2004年的55%左右投资风格分类 基金分为。这主要是因为国内客运市场以及

货运市场发展前景良好公募基金按投资对象分类是,东航的运力投放逐渐向这两个领域倾斜。

(1)国内客运业务

从客座率数据看,东航国内航线客座率数据虽然各月之间由于季节性原因有高低之分合伙型基金公司的分类,但每月同比都有所提升,

基本上呈现逐年提高的趋势近年投资基金的分类。东航2004年1一11月份国内航线综合客座率为70.95%证券投资基金的划分类别不包括,全年约为70.5%,2005

年可达到72%。在客座率数据提高的同时国家自然科学基金分类目录代码,国内行业集中度的提高也使得航空公司对票价的控制力增强基金管理公司制度分类。预计2004

—2006年,东航国内航线的客公里收入也将会缓慢上升基金备案的分类,如图l—9所示基金的分类视频教程。

图1-7东航收入构成及与南航上航的比较

(注:资料来源:东航定期报告)

8

2自然科学基金2019分类评审.国际客运业务

东航国际客运业务收入目前约占总客运收入的30%。过去,东航的国际客运运力一直集中在日本、韩国航线基金的主要分类和区别,

航线较为密集基金内部细分类。航程虽然较短,但由于是按照国际航线的标准制定票价基金分类 公司型,所以票价较高基金板块分类大全。但近年来这部分航线进入

者逐渐增多基金分类及代码,到日本、韩国的航线市场逐渐饱和,客座率明显下降。

随着欧洲29国对中国公民个人旅游的开放、中美航空协议的签署股票型基金分类几类,东航相继开辟了上海一墨尔本、上海一伦

敦、上海一温哥华等新的国际定期航线,并用A340机型更换原来的MDll陈旧机型南方基金分类,增加在远程客运航线上的竞

争力基金怎么区分类别,且东航本身可用于飞远程航线的飞机较多市场基金分类,原来利用率不足,现在大力拓展国际航线提高了这部分飞机的使

用率基金按分类开放式基金与封闭式基金。

从图1—10数据来看政府性基金支出功能分类,东航的国际客运航线客座率近年呈下降趋势私募基金管理人分类公示范围,但绝对数仍然保持在较高水平,2004

年7、8月份重新回到了?0%以上的水平债券型基金的二级分类有哪些。国内航空公司在国际客运航线上历来以游客为主基金行业板块分类涨跌,随着国内出游人数的

增加债券基金分类与风险级别,预计东航国际航线的客座率将缓慢上升,2004、2005年可以达到60%左右。不过,为迎合游客的需要,票

价水平不容乐观国家教育部基金分类。预计2004—2006年将一直徘徊在0.50元/客公里的水平;2006年开始,东航订购的A330飞

机逐步到位根据基金的收益分类,替换现在的部分A300/310机型分类基金终止上市,在日韩航线上的客座率和票价水平有所回升私募投资基金分类表格。东航国际航线客运运

力的增长如图1—10所示vc投资基金的分类。

9

(1)货运业务

东航的货运业务主要通过下属控股70%的“中国货运航空公司”(以下简称中货航)来运营(中货航另外30%股

权为中国远洋运输公司持有)公募基金如何分类。中货航目前经营13条国际货运航线天天基金购买基金如何分类,已经有6架MD-11货机投入运营基金量化对冲策略分类,主要负责所

有全货机及从上海始发的客机机腹货运业务家自然科学基金学科分类目录。

中货航的盈利能力远高于客运。以2002、2003年的货运收入推算债权债务基金市场分类,净利润率分别约为8.9%和11.9%。从

1999—2004年,即使在东航微利或者发生亏损的年份,中货航的净利润也一直保持着增长的势头,如图1—11所示。

东航的货运运力增长非常迅速基金分类平衡型进,如图1-12所示。2003年底至2004年初,3架MD-11货机陆续改造完成并投

入使用辽宁省基金项目分类,运力增长一倍,但预计运力的全部释放需要到2005年底。货运是东航重点发展的业务国基金学科分类目录,预计未来运力投

入仍将持续增长以投资目标分类 基金可分为。东航2004年9月份租了一架B747全货机国家社会科学基金项目学科分类,2006年将增加2架T204飞机(相当于B737)飞香港航

线的业,远期还将陆续改造10架A300飞机进行货运业务对证券投资基金分类有助于。图1—12中2004--2006年的运力是根据其现有运力调

整措施估算出来的。

10

东航的货运业务有这样一些特点:首先按基金投资目标分类,货运和客运之间有一定的互补性。在2003年二季度“非典”期间,

航空综合客座率不足40%,而货物综合载运率为68%,港澳地区航线更是高达93%蚂蚁财富的基金分类中哪种风险较高。

其次,东航的地面货物处理业务有望快速增长。航空货运按照处理流程简单可划分为:货源组织(货代)、地面

货物处理(货站)和货物运输(飞行)三部分行业基金分类监管文件,其中地面货物处理位于机场内基金按照估值方法分类,与机场运营比较类似,有一定的地理垄断

优势。2003年年报揭示天天基金分类排行,中货航下属的货站位于浦东机场证券投资基金的分类有什么不同,其货物处理量约占整个机场货物处理量的60%;来自

这部分业务的利润约占中货航净利润的50%。目前,东航已经将这部分物流业务分离出来,正式成立“上海东方远

航物流有限公司”按所投资的对象不同投资基金的分类包括,仍然由东航股份公司和中远集团分别持股70%和30%私基金的分类。

上海、北京、广州白云三大机场的货邮吞吐量占全国总吞吐量的56%2020基金分类明细,上海机场的货邮处理量明显高于其他两

家机场请问哪种分类的基金风险。国家对上海机场开放货运航权的政策以及上海优越的地理位置决定了上海机场在货邮处理上的天时和地

利。预计随着浦东机场二期的建成十四五规划涉及到的基金板块分类,今后5年内上海空港的货邮吞吐量平均将保持20%以上的年增长。具体如图1

—13和图l—14所示。

11

(三)主要成本费用分析

东航及其他三家航空公司的主要成本费用结构如图1—15所示基金分类混合型基金。在航空公司成本费用中最大的几块是;航油、

折旧及租赁、起降费和人工按基金规模是否发生变化分类。从其所占比例看国家自然科学基金申请项目分类目录及代码,航油占30%左右,折旧及租赁占25%医疗保险基金的分类,起降费占23%,人工占10%垃圾分类股票基金。

南航也是这样,结构相近基金 所属学科分类。与国外航空公司相比,国内航空公司在人工成本上有很大优势根据运作方式分类证券投资基金可分为( ),但在航油和起降费上却

占比过高。

东航近几年运营效率提高基金分类按各行各业,单位吨公里成本迅速下降证券投资基金根据投资目标的不同分类。但是由于航油价格波动较大基金同类排名是怎么分类的,且上涨势头强劲关于债券基金的分类,对东航

的利润仍有较大的影响,如图1—16所示。

(四)收入、成本影响因素

1.航油价格是影响利润高低的重要因素

目前,国际油价快速回落社科基金申报 学科分类怎么填,但由于国内外航油价格联动的滞后性,国内高油价还将持续一段时间。2003年东航

12

航油消耗102万吨,预计2004年为145.45万吨易方达增强回 基金分类。简单推算基金交易场所分类,航油平均价格每吨上涨100元公司型基金和契约型基金是对投资基金按( )标准进行的分类,对东航每股收益的

影响为o.02元基金的形式分类。表l—7是在不同油价下基金是根据什么分类的,2005—2006年东航每股收益(EPS)的变动预测情况。

表1-7油价变动对东航每股收益的影响

平均油价(元/吨)

EPS(2005年,元/股)

EPS(2006年,元/股)

3600

0国家自然科学基金青年学科分类.32

0私募基金管理人的业务分类.33

3700

0基金客户风险分类.3

0.31

3800

0股权投资基金投资者分类.27

0根据投资目标分类将基金分为.29

3900

0基金的数据分类.25

0.26

4000

0私募股权基金按投资阶段分类.23

0.24

4100

0动型基金分类.20

0.22

4200

0海外基金分类.18

0普通债券基金 基金分类.19

4300

0国际货币基金组织对财政支出的经济分类.16

0新三板私募基金分类.17

资料来源:申银万国证券研究所

2.人民币升值的可能

人民币升值国家自然课基金项目学科分类,对外债数额巨大的航空公司来说国家基金委化学部学科分类,不但可以一次性取得账面汇兑收益,而且购买飞机、航材的成

本也会下降,航油、维修以及经营租赁租金等支出也会相应降低。除此之外根据投资对象进行分类基金的类型,人民币升值还将带动国内出境游客数

量的快速增长科研基金来源的分类。以每股收益为指标,对人民币升值进行的敏感性分析,见表1—8私募基金固收类分类。当升值幅度为1%时基金按币种分类,EPS增长

每股o.03元;升值2%时,增长为每股0.05元股权投资基金按领域分类。不过,当人民币出现大幅度升值时,这一势头不一定能继续保

持货币市场基金是基金业务的分类,主要原因是大幅升值将可能导致国内经济形势恶化,发展停滞分组基金分类,并由此而带来一系列更严重的问题。

表1-8EPS对人民币升值的敏感性分析

人民币升值幅度(%)

EPS(元/股)

1

02020国家基金分类评审.03

2

0.05

3

0社科基金项目 垃圾分类.08

4

0保险基金国债分类.10

5

0公募基金 分类监管.13

6

0货币基金分类.15

7

0公募基金基本分类.18

8

0.21

资料来源:申银万国证券研究所

3.意外事件造成公司美誉度下降的风险

2004年11月21日的包头空难事件对东航影响较大。东航在2004年11月份的国内客座率明显下降自然基金分类评审细则,表明短期

内受到较大影响债券基金有哪些分类。

从概率上讲货币基金分类管理,飞行事故的发生是不可避免的企业社会责任投资基金分类,人(机组)、机(飞机与维修护)、环(飞行保障与运行环境)等单一或

者多个因素都可能造成事故的发生,即使素以安全著称的新加坡航空在2000年也曾发生过空难事件国家自然科学基金 项目分类。事故发生之

后,东航的安全意识相对增强社会保障的基金分类。随着时间的流逝,人们对于事件的记忆将逐渐淡忘不同基金分类介绍。特别是2月份春节前后国家社科基金的分类方法,运力

极度紧张,旅客对航空公司的选择余地变小,一定程度上有利于东航形象的改善信托基金的分类,空难事件造成的影响将逐渐消除。

四、财务预测

基于以上的分析私募股权投资基金细分类别,我们对东航未来几年的财务进行预测基金投资者风险分类。预测的总体假设是:公司在未来的运营期国家自然基金 分类目录,国际国内

经济、政治环境稳定基金项目分类与写作要求,油价和人民币汇率不会发生对公司财务状况产生实质性影响的变化()不属于按投资对象分类的基金种类,同时不考虑意外事故对

东航经营造成的影响。公司也不发生增发新股、股票股利等筹资活动私募基金规模分类。

我们在对主营业务收入进行预测时,将主营业务划分为客运收入和货邮收入基金根据投资类型分类,并利用2001—2004年各项周转

量和收入根据投资目标的不同 基金分类不包括,计算出每单位运载量的价格私募基金新分类,并假设此价格保持不变。在主营业务成本的预测中,我们将重要项目按结

构类别分别进行预测投资基金按组织形式不同分类。油价对成本产生重大影响。根据专家预测油价的波动具有很大的随机性投资基金分类,往往是各年升降交

替的情形,但是总体的走势是上升的,因此我们在预测时遵循这一发展趋势。在营业费用的预测中货币资金分类和指数基金分类,我们主要根据

未来收入的增长率及其与营业费用之间的关系来预测营业费用,对管理费用的预测则考虑了公司未来的发展规模契约型基金是根据一定的分类标准。

在对财务费用的预测中,我们主要结合筹资的情况和汇率的变动情况对财务费用中的利息支出和汇兑损益分别预

测股票型基金按投资市场分类。具体预测如表1—9所示怎么看晨星基金分类。

表1-9对东航利润表的预测(单位:百万元)

主营业务收入

减:主营业务成本

主营业务附加税金及附加

2005E

736

2670

712

1699

1278

765

-359

2006E

866

4204

712

2115

1387

911

502

13

2007E

1007

4324

753

2460

1507

993

118

2008E

1158

5249

753

2830

1636

1074

463

主营业务利润

加:其他业务利润

营业费用

管理费用

财务费用

营业利润

投资收益

补贴收入

营业外收支净额

利润总额

所得税

少数股东损益

净利润

54

459

154

378

154

-378

54

1467

2024

498

154

1372

54

1164

1335

328

172

835

54

1591

2107

518

172

1417

在对资产负债表进行预测时公募基金分类监管正征求意见,我们假设应收款项、存货以及其他流动资产的周转率与现在一样并保持不变量化基金分类,再

根据销售收入和周转率进行估测分级基金按运作方式分类可分为(。对固定资产的预测则主要参考了东方航空公司对外公布的年度报告中关于公司未

来发展的规划。具体预测数据如表1—10所示。

表1-10对东航资产负债表的预测(单位:百万元)

货币资金

应收帐款

存货

其他流动资产

长期投资

固定资产

在建工程

无形资产

递延税项(借)

资产合计

短期借款

应付帐款

其他流动负债

一年内到期的长期负债

长期负债

长期应付款

负债合计

递延税项(贷)

股东权益(含少数股东权益)

2005E

3034

2959

2134

518

675

3472

1484

140

6151

1940

3573

8150

9306

220

6050

2006E

2194

3622

1592

770

675

3781

1484

140

4151

2182

9607

6359

9719

428

8011

2007E

3310

4036

2832

728

675

4091

1484

140

4151

2615

5458

437

8554

2008E

1114

4770

2212

995

675

4400

1484

140

4151

2901

5905

445

8886

负债及权益合计

五、公司价值的估算

在公司价值的估算中,我们采用了两种方法:现金流估值法和相对估值法。下面我们主要介绍这两种方法及估

值结果。

(一)现金流估值法

这种方法的总体思路是国家自然基金委学科分类,将公司业务价值(即可向投资者提供的实体价值)减去债务价值以及其他优于普通股的

投资者要求(如优先股等)分级基金的分类标准,即得到普通股股东可享有的价值。公司业务价值和债务价值等于各自折现的现金流,折

现率中要反映其相应的风险。我们在资产负债表和利润表等数据的预测基础上基金论文分类,估算出东方航空公司未来4年的自

由现金流量基金按发行主体分类,如表1—11所示基金分类包括。

表1-11东航自由现金流的估算(单位:百万元)

主营业务收入

减:主营业务成本

减:主营业务税金及附加

减:营业费用

减:管理费用

2005E

736

1699

1278

2006E

866

2115

1387

14

2007E

1007

2460

1507

2008E

1158

2830

1636

减:财务费用

未含利息收支的税前经营利润EBIT

未含利息收支的税前经营利润之税赋

加:递延税金增长

扣除调整税的净营业利润(NOPLAT)

折旧和摊销

毛现金流量

流动资金的增加

资本支出

其他资产的增加基金持有时长分类怎样算,负债的净额

总投资

自由现金流量

8

-315

414

-90

-820

3518

2699

469

1073

-966

575

2123

9

692

405

-8

279

3970

4249

-719

6065

-1775

3570

679

10

347

293

-8

45

4460

4505

2771

1548

-1011

3308

1197

11

773

431

-9

333

4600

4933

-2081

2377

-1003

-708

5641

在这种方法中,折现率通常是依据权重资本成本(WACC)基金行业分类有几种。我们这里主要借用了申银万国证券研究所的计算基金会的分类和作用。权益

资本成本Ke为11.31%,债权资本成本Kd为4.28%医保统筹基金分类。按目标资本成本结构进行估测,权益资金和负债资金之

比Ve/V为46.13%垃圾分类环卫类基金。由此得到WACC为7.52%。我们估计永续增长率g为5.9%。计算结果见表1—12自然基金分类评审送审。

表1-12权重资本成本和公司价值的估算(单位:百万元)

权重资本成本的计算:

Ke=4基金公司形式分类.80%+1.05×6.02%=11基金按照组织方式分类.31%(资料来源:彭博、申万研究所)

Kd=4.28%(资料来源:申万研究所)

Ve/V=46混合基金的投资风格分类有哪些.13%

WACC=7.52%

公司价值的估算:

自由现金流量折现因子

2005E.9031

2006E6790自然科学基金的分类有哪些.6850

2007E普通基金分类.8045

0按照基金的运作方式分类.8045永续价值

非货币型基金分类.82公司价值(合计)

现值

1974山东省自然科学基金分类.61

587.20

963国际货币基金体系分类.16

.85

注:假定公司的永续增长率g=5.9%什么是基金基金有哪些分类,永续价值=5641/(7普通型债券型基金的分类.52%-5.9%)×0私募基金从投资对象上分类.8045=公募基金分类监管.85稳健型基金的分类。

表1—13是对公司股权价值的估测。由于东航股权结构部分相对简单,没有复杂的融资工具,如可转换债券、

优先股等问题,因此直接从公司价值中扣除债务价值后就可得到公司的股权价值。按发行股数为4866.95百万股

计算另类投资基金的二级分类有哪些,得到股价为每股8。11元晨星基金分类的指数型基金。

表1-13公司股权价值的估算

公司整体价值(百万元)

债务(百万元)

股权价值(百万元)

发行股数(百万元)

股价(元/股)

.34

.76

支付宝基金分类.06

4866保险基金国债分类.95

8高校 基金项目分类.11

(二)相对估值法

相对估值法是利用同类或相近企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。它的假设前提是存在着一个支

配企业市场价值的王要变量(如净利等)。在市场价值与该变量的比值上私募基金分类管理办法,各企业之间是可比的。常见的相对估值法

有市净率、市盈率、市价/EBITDA等。我们这里只使用了前两个比率国家社科基金 学科分类。

用南方航空、上海航空和海南航空公司作为比较对象咋样查询基金公司的分类,因为它们与东航的业务比较类似,具有比较大的可比性简述分级基金的分类。

2004年12月20日的股价和当年财务数据,可以计算出这几家航空公司的市盈率和市净率,见表l—14自然基金分类职业医学。我们发现,

在几家航空公司中河南省基金项目分类,市净率比较高的是上海航空和东方航空,市盈率比较高的是南方航空。

表1-14相对估值法估算参数

15

东方航空

南方航空

上海航空

海南航空

平均值

股价(2004年12月

20日)(元/股)

4市场上对投资基金的分类.10

4.81

6基金分类vc pe.32

3哪种分类的基金风险较高.63

市净率

3.44

1上证指数基金分类.81

3分类基金a类.34

1基金止盈分类型估值.85

2.61

市盈率

37.21

200关于基金分类 以下说法正确的是().42

26债券基金的分类lof.33

30.25

73.55

根据三家参照公司的平均市净率值和前面预测出来的东航账面净资产基金板块分类有哪些及包含那些基金,计算出来东航的股价为每股4.38元,

而采用市盈率计算出来的股价为每股14.08元国家科研基金的分类。

我们看到,用这两种方法粗粗估测的股价存在较大的差别基金目前分类。由于航空业的收益受不确定因素的影响较大,有时

还会出现亏损基金分类在基金哪里能看到。因此根据基金的风险分类,相对于市盈率而言基金协会会员的分类,利用市净率计算出的股价可能更有合理性基金在哪里看分类。从当时的股价来看留学基金委地区分类,估测值

和股价还比较接近基金分类试点学科。

16

优品股票通-游戏概念股票有哪些

东方l航空股票(中航飞机股票)

文章投稿或转载声明

来源:哈文网一个有价值文档的网站版权所有,转载请保留出处。本站文章发布于 2022-07-11 14:40:27

发表评论

登录

评论列表 (有 6 条评论,625人围观)参与讨论
花开花落花满天
花开花落花满天 25 minutes ago沙发
有一定的地理垄断优势
墨荷名邸
墨荷名邸 16 minutes ago沙发
但是我们也发现按投资标的分类 基金包括
成都航空职业技术学
成都航空职业技术学 1 minute ago沙发
(四)收入
张姗姗
张姗姗 10 minutes ago沙发
预计2005年收购西北航空和云南航空的资产后
什么是人民币升值
什么是人民币升值 1 minute ago沙发
东航的资金面越来越吃紧基金分类总结