股票债券涨幅(债券涨跌幅度)

股票市场与债券市场的“跷跷板”关系研究(上)

作者：万岩

摘要：本文从股票市场和债券市场的关系中研究了两个市场存在的“跷

跷板效应”，即股票价格和债券价格反向变化关系。分析表明，在2004

年之前股票市场涨跌幅度较小的环境下股票基金的分类方式,股市与债市不存在明显的跷跷

板效应另类投资基金的二级分类有哪些，但是基金分类公告，在2005年到2009年股市涨跌幅较大的期间,股市与债

市存在非常明显的跷跷板效应指数基金分类。这说明，跷跷板效应通常存在于股票市

场大起大落的时期。分析还发现房地产基金分类及运作模式，固定利率债券市场与股票市场的跷跷

板效应要显著高于浮动利率债券市场，但是不同主体发行的债券与股市

之间的关系没有明显的差别基金分类标准 证监会。

一、股票市场和债券市场波动状况简述

(一）股票市场波动状况

近年来,我国股票市场获得了蓬勃的发展。尤其是经历了2006年到2007年

的一波历史性大牛市行情,我国的股票市场无论是市值、上市公司数量、投资者

规模,还是融资规模都发生了巨大的变化支付宝自选基金分类。另外，通过各种改革基金怎么分类型，特别是全流通

改革的推进,我国股市已经逐渐发展成熟,从全球来看2016基金公司分类评级，它已经成为一个新兴的重

要股票融资场所。我国股市目前上市公司数量达到1640家下列关于证券投资基金分类的意义，累计融资规模达2。

5万亿，投资者开户数超过了1基金分类 保底基金。3亿户。

图1:上证指数每日收盘价波动趋势（2002年1月1日—-2009年9月24日）

数据来源:国研网整理

股市不断扩容的背景下，我国股市的波动性非常高.从上证指数来看（图1）什么是基金基金分类，

我国股市大起大落的走势非常明显.在2002年到2009年这段时期中，比较显著

的大涨大跌的时期是2006年到2007年的大牛市，上证指数从2006年初的1181

点上涨到2007年10月16日的最高收盘价6092点证监会基金一级分类标准，在短短的不到两年时间中万德基金分类，

涨幅达到416%；随后从2007年10月到2008年11月结构和平层基金分类标准，上证指数从6092点

下跌到1707点证券投资基金 分类，跌幅达到了72%；在2009年上半年中支付宝上的基金分类,股市又出现了上涨趋势基金类型分类英文，

到2009年8月3日，上证指数一度上升到3787点，涨幅达到122%。在2006

年之前,尽管我国股市指数相对较低基金管理公司具体分类，但是，仍然存在较大的波动性。其中私募基金公司属于什么行业分类，比

较明显的几次是:2002年7月到2003年1月，上证指数从1714点下跌到1321

点,在短短半年时间中跌幅达到23％；2003年11月到2004年4月，从1318

点上涨到1778点基金属于什么分类，半年中涨幅达到35%；然后是2004年4月到2005年7月

的一次深跌过程,这次历时1年半的熊市使得上证股票从1778点高位下跌到

1012点私募基金备案分类，跌幅达到43％。

表1：上证指数大涨大跌时期列表

时期起点收盘价

2002年7月——2003年1月

1714

2003年11月—-2004年4月

1318

2004年4月-—2005年7月

1778

2006年1月——2007年10月

1181

2007年10月——2008年11月

6092

2008年11月-—2009年8月

1707

末点收盘价

1321

1778

1012

6092

1707

3787

涨跌幅

下跌23%

上涨35％

下跌43%

上涨416%

下跌72％

上涨122%

(二）债券市场波动状况

在股票市场蓬勃发展的同时银河证券公募基金分类，我国的债券市场也在不断完善证券投资基金风险的分类，市场规模不断

扩展，各种债券品种陆续出现简述基金常见的分类方式。2008年债券发行量得到7基金自己分类。1万亿基金管理人收入分类，其中，国债

发行规模为7246亿元银河证券基金分类2016，央行票据发行规模达4证券投资基金的分类ppt。3万亿，金融债券发行规模达1。

2万亿，企业债和短期融资券的发行规模分别是2379亿元和4332亿元私募基金组织结构分类。银行

间市场的交易规模达到了40。8万亿基金分类标准股票基金.

通常来说,债券作为一种固定收益资产基金行情分类，其收益率是比较稳定的股权投资基金属于什么行业分类。特别是我国

目前还是以简单债券为主要品种，金融衍生债券还没有成为市场重要组成部分的

情况下尤其如此证券投资基金分类经营.债券的低风险和稳定收益特征受到广大投资者的喜爱专题研究产业基金的定义与分类。图2显

示了中债综合指数的波动情况。该图表明，总体上科学基金的分类，债券价值表现出比较稳定的

特征，2002年至2009年9月策略基金分类，中债财富综合指数仅仅从100上升到131点,

在长达7年时间中变化幅度为31%开放式指数基金的分类。从中债综合净价指数来看，债券价格波动

性很低,基本维持外上下5％的浮动幅度内蚂蚁财富的基金分类中哪个风险较高.

图2：中债综合指数波动趋势（2002年1月4日-—2009年9月25日）

数据来源：中国债券信息网小鸡看到蚂蚁财富的基金分类中，国研网整理

从中债综合指数的涨跌来看产业基金是按什么分类，债券市场主要经历了如下几次较明显的涨跌

时期（表2)：2002年1月至2002年6月基金投资人的风险评级分类，半年中净值指数从100点上升到104股票基金的定义及分类。

04点基金的特点分类与比较，涨幅达到4%；2002年6月到2002年11月的半年时间中私募基金产品评级分类，净值指数快

速下跌到99蚂蚁财富的基金分类中有 货币基金.87e208自然基金分类，跌幅为4％；2003年9月到2004年11月的5个季度中，净

值指数从100私募基金牌照的分类.56下降到95基金代码分类。17，跌幅达5。4%;随后行业分类的指数基金，一直到2005年11月逐

渐上升到103。08基金的分类含义及特点，在这一年时间中公募基金按投资标的分类，净值指数涨幅达到了8。3%；在2007年

3月到2008年8月基金分类标准说法，净值指数又出现一轮下降期，最后下降到97.47标准化私募基金的分类，跌幅为

4%；2008年8月到2009年1月的半年中封闭式基金 分类，净值指数快速上升到105。47中国私募基金分类，涨

幅达到8基金公司按业务分类.2%；随后又缓慢下降，至2009年9月，下降到101收入型基金是安什么分类的.44，跌幅为3股票基金分类深度分析.8％。

尽管债券具有比较稳定的收益特征基金分类最详细的网站,但是从较长的时期来看,债券价格仍然存在较

显著的波动特征基金类别的分类标准 基金资产。

表2：中债净价综合指数主要涨跌时期

时期

2002年1月-—2002年6月

2002年6月——2002年11月

2003年9月——2004年11月

2004年11月——2005年11

月

2007年3月-—2008年8月

2008年8月——2009年1月

2009年1月——2009年9月

起始点数

100基金板块怎么分类。00

104.04

100.56

95基金论文分类.17

101家自然科学基金学科分类目录。55

97。47

105。47

结束点数

104.04

99青年基金的分类.87

95产业基金分类标准.17

103。08

97。47

105被动型指数基金分类.47

101。44

涨跌幅

上涨4。0%

下跌4。0％

下跌5混合基金二级分类是.4％

上涨8.3%

下跌4。0％

上涨8。2%

下跌3证券投资基金策略分类.8％

数据来源：国研网整理

债券和股票作为金融市场的两种主要产品是否存在紧密的关系呢?我们从图1

和图2，以及表1和表2中看到按照基金风险承受能力分类，两种资产都存在较显著的波动特征投资领域分类 股权投资基金，股票市场

表现得尤其明显。这种波动特征是否存在内在的联系？是否可能具有因果特征

呢？带着这些问题我们来仔细研究两个市场波动之间的关系国际货币基金组织危机分类。

二、股票市场与债券市场的“跷跷板”关系

根据经典的资产投资组合理论博士后基金项目分类，投资者在选择资产组合过程,最优的投资选

择是多样化投资基金 投资标的分类,即“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”。因此，投资者在选择

股票和债券过程中也会根据这种分散风险的投资原则进行投资组合的选择国家自然科学基金的主题分类。根据

资本资产定价模型，如果将债券视作为无风险资产基金品种分类由高到低,股票作为风险资产蚂蚁财富基金分类哪个风险大。那么最

优投资组合取决于股票的风险特征和投资者的风险态度产业投资基金分类与特点。给定股票的预期收益

率，股票价格波动性越高，投资者会更多的选择债券投资，而较少的股票投资；

如果投资者风险偏好程度越高，则越多的选择股票投资基金会档案分类表，而较少的选择债券投资基金分类的视频。

对于特定市场来说，投资者的总体风险特征可以认为是基本稳定的。那么，

债券和股票的投资选择就取决于两者的相对收益率和相对风险（即波动性）重仓垃圾分类的基金。因

此，投资组合理论似乎暗含着股票市场和债券市场的某种重要的联系。相对于股

市来说，债券市场的风险较小，不妨假设债券市场是一个无风险市场哪种分类的基金风险，当股市波

动性较高,预期收益较低时怎么看医药基金板块分类，投资者就会将资金从股市撤出，转而投资债券市场;

反之股市波动性较低投资市场分类的股票基金，预期收益较高时基金按板块分类及代码，投资者就会将资金从债券市场撤出基金的分类及区别，转

而投资股票市场国家社科基金项目分类表.那么投资基金分类 投资对象,我们将会看到,在股票市场处于牛市阶段，债券市场将进入

熊市；而股票市场进入熊市阶段，债券市场将进入牛市。本文将这种关系称为股

票市场和债券市场中的“跷跷板效应”.下面论述投资基金的分类,本文通过股票市场和债券市场价格的

波动状况来检验股票型基金的分类标准，在我国资本市场中的历史数据中是否存在这种效应。

（一）上证指数与中债综合指数的关系

图3显示了上证指数和中债综合指数波动性的变化趋势基金的分类收益型.为了可比，本文将

2001年12月31日的上证指数和中债指数都设定为100银河关于混合基金的分类。另外科学研究基金分类,对两个时间序列

分别进行了线形趋势剔除.计算得到的两个波动序列显示，上证指数的波动部分

的标准差为57.6社会保障基金管理模式的分类，而中债综合指数的波动部分的标准差为2证券投资基金新教材的分类.8私募基金投资者分类介绍。因此基金专户产品分类,股票波动

性大致是债券波动性的20倍基金运作方式分类契约型。这体现出两个市场风险的相对大小。两者的相关

系数为-0。33基金的分类 主动混合型基金，这体现出两个市场存在一定的“跷跷板效应”基金分类中的普通股票型.

图3：上证指数和中债综合指数波动性（2002年1月4日——2009年9月

25日）

数据来源：中国债券信息网，国研网整理

尽管基金收支分类科目,从总体相关性来看基金分类e，股票市场和债券市场存在跷跷板效应，但是，这种效

应在不同时期表现不一致。仔细分析图3呈现的特征，我们发现，在不同期间，

股票价格波动和债券价格波动时而同向变化偏股基金分类指数型风格型,时而反向变化scp基金会怪物图鉴百科的分类有几种.在2002年初到2004

年底期间,股票价格波动与债券价格波动基本呈现出同向的变化趋势；但是从

2005年开始，两者表现出非常明显的反向变化基金在资产配置分类是属于。在前一个阶段根据募集方式分类可以将基金分为，两者的相关系

数为0.92国际货币基金组织 国家分类，在后一个阶段两者的相关系数是—0。63中基协通常披露的基金分类。因此，股市和债市在2002

年到2004年的3年时间里表现出强烈的协同效应；而在2005年初到2009年9

月这将近5年时间里2020年政府性基金预算支出功能分类科目,表现出较强烈的跷跷板效应。对这种差别一种可能的解释

是债券基金自身特点分类，在前一段时期中，股市波动性相对不剧烈（见表1的数据）小鸡看到蚂蚁财富和基金分类.计算得到,2002

年到2004年期间融智对冲基金策略分类指数，上证指数的波动标准差是20.9，只有全样本波动性的三分之

一基金分类优选的合理方式.这种股票市场的较低波动性不足以引起投资者的股票和债券的资产组合发生

大规模的变化基金法对基金的分类。而这种协同效应主要由影响股市和债市的共同因素所致，比如利

率的变化和经济增长率的变化绿基金分类，这两者的变化通常会带来股市和债市的协同波

动。因为股票和债券一样都是资产债券基金分类依据，资产的价格通常同其收益率呈正比基金销售平台分类，与其贴

现率成反比。经济增长使得股票和债券的收益率都上升，市场利率的提高使得股

票和债券的贴现率同时上升18年政府性基金分类.

为了更加详细的分析两者之间的关系指数基金和分类基金哪个风险大，我们将股市的大起大落的阶段作为参

考期(如表1）。表3显示了在股市大涨大跌时期，债券市场价格的涨跌状况证券投资基金按组织形态分类。

从表中我们发现基金编号怎么分类，除了2002年7月至2003年1月这段股市下跌时期中按照投资领域分类 股权投资基金可以分为，债券

市场出现同方向的下跌趋势外,其它5个股市大波动时期e208自然基金分类，债券市场都表现出与

股市变化相反的变动趋势。在同向变化的这个时期国家自然科学基金项目分类及代码，股价的涨跌幅最小.这组数

据支持了股市与债市之间的“跷跷板效应”怎样开通分类基金。表3的数据中表现出一个明显的特征

是，股市涨跌幅越大投资标的不同 基金分类，债市相反方向的涨跌幅也越大;并且，股市下跌时债市涨

幅更加明显。前一个特征表现出投资者在资产组合选择中对于风险的敏感性较

高基金委项目分类。后一个特征主要是由于股市通常上涨较慢，而下跌较快基金分类以及定义。因此ARK基金详细分类,在股市上涨

时期基金分类指数型，债市资金总是通过缓慢的方式撤离；而一旦股市出现大跌基金分类etf和lof,投资者为了避

免损失,会快速从股市撤出资金，大量资金从股市流入债市带来的债券需求的突

然增长地产相关领域基金分类包括哪些，通常会较快的拉高债券价格。

表3：股票市场大涨大跌时期债券市场的涨跌变化

时期

2002年7月--2003年1月

2003年11月——2004年4月

2004年4月-—2005年7月

2006年1月——2007年10月

2007年10月——2008年11月

2008年11月-—2009年8月

股市涨跌幅

下跌23%

上涨35％

下跌43％

上涨416％

下跌72％

上涨122%

债市涨跌幅

下跌3。4％

下跌1。3%

上涨3。8％

下跌4最强基金经理分类.6％

上涨6哪种分类基金相对风险较高.7％

下跌1。0％

数据来源：国研网整理

2006年以来的股市的大起大落是非常值得关注的一个阶段。表3的数据显

示，在2006年到2007年10月这一轮大牛市中私募基金牌照如何分类，股市快速上涨的同时国自然基金学科分类,债券市

场一直处于低迷阶段。由于资金被股票市场吸引国家基金申报领域分类，在这一阶段，我国债券市场发

展较为缓慢支付宝怎么看持有基金分类介绍.总体来看，这一阶段，债券指数下跌了4私募基金管理人分类指引.6%蚂蚁财富里的基金如何分类。这是债市需求不旺的

一个明显的体现垃圾分类的概念基金.而2007年底到2008年底的一年中，股票市场像过山车似的从

6000多点的高位滑到1800点之下，投资者损失惨重公募基金有哪些投资者分类。一些投资者为了规避风

险股票基金的四个分类，纷纷从股市撤离资金,在资产重新配置过程中，具有相对稳定收益的债券成

为了投资者青睐的产品按投资标的分类 基金不包括。这段时期债券价格上涨6。7%就不足为奇2018国家自然科学基金学科分类。但是银河基金评价分类，进

入2009年以来基金业协会分类管理,在积极的宏观经济政策的推动下，股票市场又出现快速上升的局

面，债券指数重新走低根据投资目标分类基金分为，下降了1%的幅度私募基金业务类型分类.

（二)上证指数与各种债券指数的关系

债券市场中包括国债、央票、金融债、企业债、短期融资券等基金预算收入分类，具有较多的

品种中农基金 城际分类。另外小鸡看到蚂蚁森林的基金分类中,根据利率来分，具有固定利率和浮动利率的不同品种简述基金会的分类，根据期限来

分美国的基金的分类，还有短期和长期的差别.那么，在股市和债市的联系中，哪些类别的债券与

股市联系更为紧密公墓基金分类包括,哪些类别的债券与股市的联系不那么紧密呢?下面我们通过

比较股票波动和不同债券指数的波动状况来回答这一问题qdii基金的分类。

1、与固定利率债券指数的关系

图4显示了上证指数与中债固定利率指数波动状况债券基金的分类abc的区别。与图3比较，固定利率

债券指数的波动性要高于债券综合指数的波动性国家自然基金 管理科学分类，其标准差是4.3基金结构的分类，是债券综合

指数波动性的1.5倍。但是，总体上股权投资基金属于什么行业分类，固定利率指数与综合指数波动趋势较为一

致证券基金分类与特点,两者的相关性是0我国私募基金资金来源分类.97学科分类国家社会科学基金。与上证指数的变化比较，我们也发现与上证指数和债

券综合指数类似的特征:在2004年之前基金按风险等级分类，股票价格变化与固定利率债券价格变化

具有明显的同方向波动特征,两者的相关性为0.86，小于综合指数与上证指数的

相关性。在2005年以来的这段期间中,固定利率债券指数与股价变化呈现出明显

的反方向波动特征基金委2020代码分类,即跷跷板效应指数基金数字分类。两者的相关系数为-0私募地产投资基金的分类.57，这一系数的绝对值

要高于债券综合指数与上证指数的相关性修购基金按支出功能分类。这种比较说明，固定利率债券与股票

市场之间的跷跷板关系要比所有债券与股票市场之间的跷跷板关系高。这一点可

以通过下面浮动利率债券指数的状况进一步说明。

图4：上证指数与中债固定利率指数波动状况(2002年1月4日——2009年9

月25日）

数据来源：中国债券信息网,国研网整理

2、与浮动利率债券指数的关系

图5显示了上证指数与中债浮动利率指数波动状况的关系.与固定利率债券

指数比较（图4）私募基金分类管理办法，浮动利率债券的价格波动性要显著的低。全样本来看c0 基金分类,浮动利

率债券指数的波动部分的标准差是2.0，2004年以前的标准差是2基金得分类.3，2005年

后的标准差是1股票基金按投资市场分类.6私募基金管理人 收入分类。因此，浮动利率债券价格的波动性有减弱的趋势社保基金要情分类。浮动利率

呈现出与中债综合指数不一致的波动特征。两者的相关系数是0etf基金的分类与涨幅.81，但是2004

年前的相关系数为0.95,而之后的相关系数下降到0上海市科委基金分类.72基金分类字母。

图5：上证指数与中债浮动利率指数波动状况（2002年1月4日--2009年9月

25日）

数据来源:中国债券信息网国内fof 基金分类，国研网整理

浮动利率债券与股票价格的跷跷板效应也只有在2005年之后表现出来自然基金项目分类，并且跷

跷板效应显著性较低基金分类 股票型 债券型。浮动利率债券指数波动与上证指数波动全样本相关性是

0.03%关于按投资领域分类的股权投资基金,表现出基本无相关性的特征基金理财分类。但是，2002年至2004年中两者相关系数

达到0.95，而2005年后的相关系数为—0。20.因此，与固定利率债券相比，浮

动利率债券与股市跷跷板效应很弱私募基金定义和分类。

从几次股市大起大落期间不同类型的利率债券指数的涨跌幅比较来看，浮动

利率债券与股价的跷跷板效应要显著的弱于固定利率债券与股价的跷跷板效应基金分类与服务题库。

如表4所示基金的三大分类，固定利率在后5个股市大涨大落期间都表现出明显的跷跷板效应基金管理业务分类，

但是，浮动利率债券指数只有在2003年11月至2004年4月、2004年4月至

2005年7月和2007年10月至2008年11月这三个时期表现出微弱的跷跷板

效应,其余3个时期与股市的关系都表现出协同效应私募基金基金分类。

表4：股票市场大涨大跌时期债券市场不同利率债券指数的涨跌变化

股市涨跌幅浮动利率债券涨固定利率债券涨

跌幅跌幅

2002年7月——2003年1月下跌23%下跌3公募 基金 排名 分类.56％下跌2基金业协会分类管理。55％

2003年11月——2004年4月上涨35%下跌0。19％下跌1.82％

2004年4月--2005年7月下跌43％上涨0。37%上涨2。65%

2006年1月-—2007年10月上涨416％上涨0指数基金分类.79％下跌6根据中国证监会对基金类别分类标准.12%

2007年10月——2008年11月下跌72%上涨1.16%上涨11.21%

时期

2008年11月——2009年8月上涨122%上涨1国家联合基金里的人员分类.64%下跌2绝对收益基金的分类。06％

数据来源：中国债券信息网证券私募基金从业资格证分类，国研网整理

3、与不同发行主体债券指数的关系

不同发行主体的债券品种的价格波动性存在较大的差异混合型基金二级分类。这种差异为我们研

究不同发行主体的债券品种与股票市场价格波动的关系提供了丰富的材料基金投资目标分类.图6

显示了4种主体(政府、央行、金融机构、非金融企业）发行的5种类别的债券

指数的波动趋势基金产品类型及分类标准。从趋势中我们发现,国债指数的波动性最大基金内容分类，其次是公司债按投资目标分类 包括的基金类型有，

然后是金融债债券基金二级分类，短券指数的波动性较小，央行票价指数的波动性最小（见表5）小鸡哪种分类的基金相对风险较高.

图6：不同发行主体的债券指数波动趋势（2002年1月4日——2009年9月

25日）

数据来源：中国债券信息网，国研网整理

表5：不同发行主体的债券的波动性特征

债券类别

国债指数

央票指数

金融债指数

全样本标准差2002—2004年样本标2005—2009年样本标

准差准差

4智能定投基金分类。24。3

4.1

0证券投资基金分类大全2019。5

1.21.4

2债券基金分类包括。9

2.72基金分类的表格.4

公司债指数

短券指数

—

—

-

—

数据来源：国研网整理

4scp基金会怪物分类.5

0债券基金分类与风险等级.9

不同发型主体的债券价格波动与股票价格的波动相关性存在差异基金分类与特点比较。表6计算了全

样本和两个子样本中各种债券指数与上证指数波动之间的相关系数基金公司拍照分类。从全样本来

看，有数据的3种债券指数与上证指数波动之间都呈现出负相关关系,但是相关

性存在较大差别公募基金分类发起式.其中股权投资基金管理行业分类,与央票指数负相关性最高，达-0.56私募基金的分类和定义，金融债指数次之，为

—0基金类别晨星分类。38，与国债指数相关性较低，是—0对冲基金分类标准是.28。但是，在2002年至2004年的子

样本中主题基金 分类，这三个指数与上证指数波动之间都表现出较强的协同效应，相关性在

0.8上下lipper基金 规模分类标准.在2005年到2009年的子样本中基金的a b c分类，所有5种债券指数与上证指数波动

之间都呈现出负相关，表现出较明显的跷跷板效应.其中20年国家自然科学基金分类，短券和央行票据的跷

跷板效应较为明显股票基金分类方法,其他三种债券的效应相对较弱.从相关性上比较，各种债券指

数与股票价格的跷跷板效应的差别不大。这表明,投资者在资产组合调整过程中,

对不同发型主体的债券偏好差异不是很显著基金分类ab是什么意思。

表6:不同发行主体的债券指数与上证指数波动的相关系数

债券类别

国债指数

央票指数

金融债指数

公司债指数

短券指数

全样本相关系数2002—2004年相关系2005—2009年相关系

数数

0。88—0。55

-0.28

-0国家人文社科基金项目分类。56

0政府性基金预算分类.87—0商品指数基金的分类.61

—0基金是怎样分类的。38

0按基金投资目标对基金分类.79-0根据募集方式分类可以将基金分为( ).59

---0.50

-—-0.78

数据来源:国研网整理

从股市大涨大落的时期来看基金结构的分类，不同时期不同种类债券与股市关系存在差别。

其中，国债与股市的跷跷板效应较为明显分类基金 分级基金 结构化，表7显示,除了2002年7月到2003

年1月这一轮股市下降跌中开放式封闭式基金分类标准，国债指数表现为下降外，其余5次股市的大涨落

中，国债指数都体现出与股市涨落相反方向的变化趋势小鸡看到蚂蚁积分分类有货贝基金.央票指数除了2008年

11月到2009年8月期间表现出与股市同步变化外国开基金对投资的分类，在其余的4个时期表现出

较明显的跷跷板效应。金融债指数的涨跌趋势与央票一致.另外，公司债从有数

据开始的三个时期，都明显与股市存在跷跷板效应，短券也有类似的特征国家类基金资助分类，但是

在最后一个时期的特征表现不显著.

表7：股票市场大涨大跌时期债券市场不同发行主体的债券指数的涨跌变化

股市涨跌

幅

2002年7月下跌

-—2003年1月23％

2003年11月上涨

——2004年4月

35%

2004年4月下跌

——2005年7月43％

2006年1月上涨

—-2007年10月

416%

2007年10月下跌

--2008年11月

72%

2008年11月上涨

——2009年8月122％

时期国债指数

涨跌幅

下跌2基金分类及字母表示。

55%

下跌

1博士后基金分类.82%

上涨

2.65％

下跌

6.12％

上涨11基金合伙人分类。

21%

下跌2。

06％

央票指数金融债指公司债指

涨跌幅数数

下跌5简述分级基金的分类。

--

10％

下跌下跌1。

—

0我国证券投资基金有哪几种分类.21％

54%

上涨0社会科学基金项目分类。上涨

—

75%1.86%

下跌下跌3基金按风险收益分类可分为。下跌

3医疗保险基金的分类使用.55％

1国家自然基金所属学科分类.33%18%

上涨2etf基金分类。上涨上涨6私募基金分类标准。

74％74％

5.95%

上涨上涨下跌

0.31％0根据分类标准基金分.27％

1.57%

短券指数

—

—

上涨1。

54%

下跌

1货币基金商业模式分类.74％

上涨1。

52％

上涨0国家自然科学基金委 学科分类。

03％

数据来源:国研网整理

4、小节

综合以上的分析，我们发现，股票市场和债券市场在特定时期会表现出跷跷

板效应。这种效应一般在股市大涨大跌的时期表现较为明显，而在股市变化平缓

时期国际货币基金组织的分类 中国大，由于股市和债市协同因素占主要作用私募基金的组织形式分类，跷跷板效应会被协同效应抵消通达信ETF基金如何分类。从

时间上来看，在2004年之前股市波动较小时期基金投资组合方案 分类,我国股市和债市不存在明显的跷

跷板效应;但是从2005年开始浙江省自然基金怎么分类，在股市出现大涨大落的过程中公募基金分类图,跷跷板效应表现

得非常明显.股市和债市的这种由于资金流动带来的跷跷板效应在固定利率债券

中表现得最为明显产业投资基金的分类，在浮动利率债券中表现的不显著。另外,跷跷板效应在不同

发行主体的债券之间的区别不大基金分类契约型基金。

三、跷跷板效应对于投资选择的启示

在股市大涨大落期间出现的股市和债市的跷跷板效应，对投资者来说具有非

常重要的意义指数基金分类loft。资产组合理论要求投资者在选择资产过程中，尽可能分散投资国家基金 试点分类。

但是,如果一个投资者多样化投资的资产组合中，各个资产的同向变化特征明显，

那么多样化投资也不能减弱其风险基金分类别是什么意思。因此蚂蚁财富基金有分类吗，多样化投资的一个重要原则是：选择

相关性较低的资产组合。

举例来说，一个投资者选择等比例持有两种资产基金分类 etf 知乎，其中资产A和资产B的

预期收益率分别是rA和rB保本基金的分类,波动性(标准差）分别是vA和vB私募基金投资策略分类，相关系数为e基金分类介绍，那

么该投资者的资产组合的期望收益是（rA+rB）/2，风险是（vA

2+vB

2+2*e*vA*vB)/4私募投资基金业务分类。

因此买分类b基金，给定预期收益率不变自募基金分类，两种资产的相关性越小，风险越低；相关性越高科学研究基金分类，

风险越高。

结合上述理论，我们发现，具有跷跷板效应的债市和股市给投资者提供了一

个规避风险的良好渠道。合理选择债券和股票的投资组合能够有效的降低风险.

因为在跷跷板效应下基金的分类含义及特点，债券和股票存在负相关特征互联网货币基金的分类，投资者在股票市场上的损失

可以在债券市场中的收益弥补债权基金备案分类。另外，由于债券市场和股票市场的这种跷跷板效

应通常主要存在于股市大涨大落时期基金投资风格分类列表，合理的投资组合能够使得投资者减少在股

市大跌中遭受的巨大损失.