保险股票上涨(保险股为啥持续下跌)

中金公司周光：保险股估值及投资价值分析(2008-05-2408:44:21)

市盈率是否排除在外仍待商榷

主持人：目前业界对于保险股的估值比较困惑，有一个共识是市盈率低估保险股的价值社保基金投资分类，

很多专家提出的内含价值法按照基金投资目标不同分类。您认怎样看待保险股的估值方法？

周光：关于保险股的估值方法很难说哪个方法一定准确或者科学的。包括市盈率的办法投资基金证券分类，

之前我们先跟大家说市盈率不是一个好办法证券投资基金分类的缺陷，可能会低估市盈率的价值支付宝基金分类排行，尤其作为老的估值

方法算，发行价已经好几十倍了基金风险等级分类标准，之后上市就变成一百多倍按风险和收益分类 基金分为，两百多倍市盈率国基金的分类。这肯定是离

谱的货币基金组织五个分类。但是私募风险投资基金的分类标准是，中国人寿目前的价格对应的市盈率大概30倍。这比目前许多行业的市盈率还

要低不良资产基金分类，比如医药行业、传媒行业。

市盈率是不是一定排除在外呢？这是一个问题周尧分类奖励基金。美国一直没有使用内含价值法，它是欧

洲人发明的支付宝基金里面行业板块分类怎么找不到了，而且在世界范围扩大金融资产分类基金从业，在加拿大、澳大利亚、东南亚这些地区蚂蚁庄园哪种分类的基金，是一个扩张的

趋势按基金所有权分类 有哪些基金。美国是结合PB和PE基金lp分类。美国的保险公司上市的历史很长，可以用20年、30年平均的

PE参考证券投资基金分类有什么意义，得出行业长期合理的估值。在国内私募基金分类大全 豆丁，首先没有历史记录，即使从H股算起基金认购费分类，中国

人寿03年底上市，也就三四年的时间，从长期估值体系来说，3年的平均值没有价值基金主题分类app。

我们在中国是把所有的情况结合在一起。我们把EV（内含价值法）作为一个基调美国基金最新分类标准，在

这个基调下我国私募基金资金来源分类，同时参照PD或者PE。我更倾向于把几种要素结合在一起，甚至要结合整个市

场的环境投资市场分类的股票基金，虽然是基本的研究，也不排除熊市、牛市的状况。因为任何估值办法都存在缺陷，

比如EV（内含价值法），听起来是非常有道理的，但操作起来难度非常大。同时社会福利基金分类，由于需

要考虑诸多假设基金分类 股票型 债券型，而假设跟未来并非一致对基金分类优选的合理方法，只能基于目前合理状况结合起来判断。预测未来

30年、50年的收益率肯定是有问题的，我们可以说未来两三年中国有可能进入升息的环境etf基金代码 分类，

但是五年以后会怎么样，中国会不会进入通缩环境呢？PB同样，不能大幅度改变支付宝基金的分类及详解。每股净

资产翻一番基金销售的分类，中国人寿也提高了很多，发行前PD的四倍合适，还是发行后PD四倍合适主动管理型基金的分类，发

行本身并不稳定指数基金分类基金哪个风险高。PE也是同样的问题，变化幅度很大基金产品或者服务风险分类，尤其保险公司在股市里面可以直接

赚钱，目前市场是牛市，但这并不可以持续下去货币市场基金按什么分类，因此三种办法各有道理也各有缺陷，结合

起来看比较好。

内含价值法的合理性

主持人：刚才您一直在谈三种方式的缺陷基金持股分类，那么在您看来选择内涵价值法为主要基调的

合理性体现在哪些方面呢？

周光：我觉得波动性小一些私募基金等级分类，因为他是折现的模型基金按运作方式的分类，现金流的计算基于目前认为合理的

分类：转他人言

假设之下。目前的假设可以看到未来两、三年或者更长的时间，这样的前提下是可预见性。

而这么多的假设同时发生误差的可能性相对较小债券基金基本分类。所以我们坚持以EV来作为一个基础国基金学科分类目录E开头。如

果EV算出来的值和实际的值相差太远的话，我们可以查是什么原因导致它相差太远国际货币基金组织的分类 中国大。

内涵价值能够抓住寿险行业的发展规律，因为这个行业跟一般行业非常不一样国家自然科学基金 科学部分类，用PE

和PD的办法会混淆它和一般行业的差别，EV是这个行业特有的，比PD和PE更能反映这个

行业的特点和趋势。

主持人：说到内含价值的估值模型或许很专业开发式基金分类，请您大概介绍一下这种估值方法？

周光：EV有两个办法国家社科基金2019学科分类，所谓内涵价值和评估价值按股票持仓基金分类，这是两个互相关联的体系，内涵价

值是整个评估价值的一部分。因为内涵价值代表这个公司的现有价值私募基金契约型分类，即清算价值，假设这

个公司关门了根据金融工具基金分类，这个公司现有多少钱，它是调整后核心资产价值加上有效业务价值的总和。

而有效业务价值就是我已经卖掉的保单小鸡看到蚂蚁财富的基金分类中有货。

举个例子按投资对象分类的投资基金，我在2000年，卖了1万份保单出去指数基金分类混合A和B的区别。这1万份保单在2000年卖的时候都可

能称为有效业务保单。经过七年之后基金收益的分类，有效业务保单只剩8千份。为什么会出现8千份呢？

因为有人退保，有人死亡，有人因为其它各种的原因不再交保费了中国银河证券基金分类体系 2013版 pdf。由于这些原因，使得原

来的有效保单逐渐地丧失了有效性私募基金定义和分类。对此保险公司有所预测，如果这个预测偏差不大基金分类收益高低，有效

价值就会比较接近私基金的分类。有效保单债券风险结算基金分类，就是保险公司可以预期的基金具体怎么分类，当然精算中包括了死亡、退保这

些概率。所以内涵价值等于这个公司现有价值，加上新业务价值就是评估价值。新业务价值

代表这个公司未来创造的价值。

内含价值法的估值困惑

主持人：您认为内含价值法在估值过程中面临哪些困难？

对于内涵价值来说，它的痛苦就在于科研项目分类 其他 博后基金，首先有效业务价值确定比较困难，再加上新业务

价值就更加困难。就相当于你预测一下你这辈子还能挣多少钱基金固定收益部分类。目前有两个办法可以算未来

的新业务价值。其一，我们可以算出过去一年所卖掉的新保单所产生的业务价值是多少私募基金风险按性质分类。然

后乘10倍、20倍或者30倍我国基金分类表，把它作为新业务价值的总和基金投资对象分类风险。

另一种方法是我所采用的，就是把它细化基金投资人风险分类。我们算出每一年的新业务价值是多少银河基金分类，把未

来每一年的新业务价值抽象回来，抽象到现在这个时点来，能够算出他总的新业务价值。这

样看起来避免了拍脑袋的状况。但它本身确实有很多的问题，我必须做出一些假设蚂蚁财富的基金分类中哪个风险较高，这反倒

不如拍脑袋的办法来的更直接基金按运作方式分类可分为。

主持人：您在国寿年报的研究报告中的对于国寿2007、08年投资收益率的预期是高于

5%国基金为什么分类评审，精算假设贴现率是10.5%，在估值过程中您认为投资收益率和贴现率这两个因素是否将

直接影响保险股的估值？

周光：在众多的假设中公司型基金分类是什么意思，这两个可能是最敏感的，它们带来的变动是最大的支付宝如何分类开基金，主观性最

强。其它的表现天天基金在哪里看基金分类，比如死亡率关于基金常见四种分类，甚至退保率相对稳定。

定价权之争：A股市场更具话语权

主持人：对于保险股社会保险基金收入分类，内外资投行一方看多、一方看空，您如何看待外资和国内投行的

价值分歧？

周光：从未来发展前景看，对于未来投资收益率的预期，A股投资者比H股投资者要乐

观得多指数型基金的分类，是两种价值取向的巨大差异小鸡看到蚂蚁财富中的基金分类有。在H股市场讲故事、讲概念、讲预期是没有作用的，

它一定要见到实实在在的提高小鸡看到基金分类。比如说升息支付宝怎么分类自己的基金，升息由此带动债券收益率的上升论述证券投资基金的分类有哪些，这是保险公

司提高未来投资收益率的基础和最直接的证据公募基金主要分类。国际投资者、香港投资者一定要看到这个证

据的出现才会相信。而国内投资者基金项目研究专长同学科分类，你只要告诉他，下半年银行要升息了行业基金分类及图解，保险公司会受益分类试点国家基金委员会，

他就会冲进去政府性基金预算分类。

主持人：此分歧反映在两地股价比照下为A股对H股有一个较高幅度的溢价银河证券基金分类体系，未来是否

依然会延续这种走势？

周光：首先公墓基金属于投资者分类的哪一类投资者，我个人认为溢价并不来自于稀缺性有哪些基金怎么分类。从股数上看，A股会大于H股关于基金的分类 以下说法错误的是什么意思，我认

为溢价主要来自对未来投资收益率预期的不同。国内投资者对中国人寿和平安未来投资收益

率的预期明显乐观于国际投资者混合型基金 分类。我个人认为，溢价在未来一段时间会延续下去公司基金契约基金分类，主要在于

A股市场还是一个封闭的市场。即使有QDII私募风险投资基金的分类标准是，能够出去的钱毕竟还是少数投资公募基金 新金融工具分类。而且QDII起到

了抬升H股股价缩小溢价的作用。

主持人：您认为这个定价权掌握在谁的手里？

周光：我觉得从长期来看，可能A股市场更有话语权基金备案分类。因为A股市场从市值上看要远远

大于H股市场基金结构的分类。此外，中国投资者对本土公司的了解一定是A股好于H股。

短期来说两地股价会互相牵制，而且H股会起到更大的作用基金按组织形式分类的区别，A股市场不可能脱离H股

市场疯跑。如果中国人寿、平安在H股涨不上来，A股也涨不到哪里去招商基金分类。长远来看A股可能

最终会获胜基金有哪些具体分类，但可能是一个长期的过程基金分类公募私募。

投资收益率预的影响因素

主持人：您对于国寿07、08年高于5%的投资收益率的预期是基于哪些因素的判断？

周光：05、06年每年的投资收益率我们知道，我们清楚它的投资结构证券投资基金有哪些不同的分类，股票、债券的

占比。剩下我们分开分析，每一种资产在未来的投资收益率预期如何基金分类成长。比如存款，当前存款

收益率是4%巨潮资讯网基金分类OOO198，我们知道中国面临升息的环境，今年可能还会升两次息。保险公司定期存款

是浮动利率，随着银行存款的利率上升而自动上升债权基金备案分类。如果这些情况存在的话投资基金都有哪些分类，06年是4%直销银行产品基金分类，

07、08年一定会超过4%。债券也同样，再有就是股市。

对于股市的收益率非常难的判断国家社科基金的分类方法，即使按A股指数2500-3000点计算，也能得出中国人

寿在未来投资收益率07、08年保持在5%以上。这里面有一个重要的原因就是会计处理的问

题社科重大基金分类代码。2006年大量的浮盈美国基金分类一览表，在07、08年将逐渐释放出来，即使股票市场不涨基金的员工分类，他也有一个缓

冲器在里面，像一个海绵一样把水吸很多进去上证基金分类，如果市场不好可以挤出一点水。

主持人：国寿刚刚披露的季报也是采用新的会计准则国外基金会的分类方法，07年国寿首季实现净利润88.87

亿基金组织方式分类，逼近去年全年净利96亿医疗基金监管系统模块分类，这是否意味着今年的投资收益率会有一个提升？

答：香港一直用的是国际会计准则，从这个角度来说不会有变化基金大全主营种类分类。下面的变化是整个投

资环境带来整个投资收益率。比如说A股涨到6000点投资怎么办？肯定不只5%的收益率。

主持人：真正涨到6000点的时候支付宝基金分类在哪看，保险公司还会用大部分的资金投资股市吗？保险公

司的投资具有稳健的性质引导基金分类介绍，这个风险是存在的我国私人养老基金种类及分类。

周光：我认为比例会相对稳定一些私募证券投资基金策略分类与业。投资比例是动态的，如果股票翻了一番产业投资基金的分类，原来5%

的比例，没有追加投资也变成10%。如果他们能保持在10%或者15%左右的投资比例的话分类b基金的玩法，

股票市场猛涨的话，他应该减仓才对基金分类 风险。而且据我们所知，中国人寿和平安已经开始减仓了。

保险公司可能已经比较稳健地考虑风险的问题。

主持人：有的分析师关于投资收益率的预期更加乐观，给出了7%甚至更高的预期基金预算收入的分类，国

寿三年之后的预测股价高达90元私募基金管理人分类的规定，您认为这么高的投资收益率能否实现？答：未来两三年

达到7%、8%是很有可能的证券投资基金概念与分类。问题在于你不能据此得出未来长期投资收益率是7、8%的结论。

我们算EV价值的时候，算的投资收益率是20、30年后的投资收益率房地产私募基金分类，而不是未来两三年的

投资收益率。

主持人：您预期的是下限基金混合型分类，07、08年投资收益率超过5%支付宝基金分类消失了，那么这个上限是多少呢？

周光：按照中国人寿06年的实际收入来说接近8%左右，07、08年继续达到6%或者7%

以上可能性非常大基金基本分类。但问题在于要看其中的构成，6%、7%确实主要来自锦上添花的部分股票基金债券基金混合基金分类标准，而

不是占到整个投资70%、80%的债券或者银行存款日本私募基金分类。而债券和银行存款收益率一定受到本国

利率的影响公募基金牌照分类。不能因为我这两年炒股赚了很多钱理柏基金评级分类，我实际投资收益率达到了7%、8%基金都哪些分类，就把

我未来永远的投资收益率调高到7%、8%，这肯定是不太合适的办法基金分类货币基金。

同时拼多多口罩分类算医药健康股票基金，还有一个问题，你的成本会不会变化？7%、8%只是你的投资收益率支付宝持有基金怎么分类，2.5%就不可

能往上调了？如果长期投资收益率在7%、8%社会保险基金收入分类，老百姓永远不可能用2股票基金分类介绍.5%的成本来计算教育基金分类。

保险公司的利润是炒股所得之说并不公平

主持人：牛市环境里，净利润增长来自于股市的贡献愈加显著国内房地产基金分类，如果今后指数突破4000点

或者更高，投资比例也有所下降，是不是意味着股市对净利润的贡献会有所下降，投资收益

率就会受到比较大的影响？

周光：有可能。但保险公司的利润是由炒股带来这么说并不公平货币基金分类和指数基金分类哪个风险高。04年保险公司股票

投资亏损哪项基金设置分类，但中国人寿和平安净利润增长在A股下跌的情况下仍然保持30%以上基金委学科分类0714，为什么那

样呢？就是因为股票跌，但是它的平均收益率还是高于2.5%的预定利率。

可以说股票对保险公司来说是起到锦上添花或者拖后退的作用。在目前情况下，不会根

本改变保险公司的亏损或者盈利状况。我设想，假使股市不赚钱我国私募基金投资方向的分类，10%的资产不产生任何收

益率按投资目标 基金该如何分类，存款有4%的收益率，债券也将近4%我国投资基金如何分类，两者加起来大约3基金风险等级分类原则是根据.2%的收益率，而资金成本是

2.5%，依然很好的盈利空间。

06年到07年一季度股票市场一定起到锦上添花的作用。如果把股票收益率降下来铁基金属材料的分类和应用，估

计06年的净利润增长大概40%-50%左右基金的分类 ppt模板，而不是100%或者80%，但公司自身的健康的业务

模式和盈利空间是存在的。

保险公司投资组合发生结构性变化

主持人：您认为目前保险公司在投资组合上有什么结构性的变化？

周光：过去两年结构性变化很大。对中国人寿来说根据投资目标的不同基金分类不包括，从04年开始，最晚从05年开始压

缩存款提升债券的比例，06年又大幅提升股票投资比例。从目前来说债券基金分类的选择，我们觉得存款的比

例还比较高基金会计的分类，债券的比例可能还应该再提高一点，如果债券市场能够进一步发展科技指数基金具体分类，所有者权

益进一步提升的话，收益率可以再提高一点。

从整个股权投资来说，这个比例不一定会降低，因为可以转向一级市场，转向广发银行

或者南方电网这样的项目。因为它比证券公司的波动小国家自然基金 疲劳分类，在一级市场中小鸡货币基金分类和指数基金分类，保险公司寻找中国

最优质行业的龙头公司修购基金按支出功能分类，那是真正意义上分享创造的成果，而不是在虚拟的股票市场上炒作。

主持人：您认为投资结构这种变化背后的机制是什么？它是基于哪些外部环境或是内在

需求的变化？

周光：我认为这主要内部调整造成的简要说明对冲基金的分类，内部的风险意识和未来投资总体上的把握。从长

远来看，保险资金的运用在中国的国情下和经济发展态势上在资产配置上比较合理，15%左

右的股权投资关于基金分类的意义以下表述不正确的是，55%-60%的债券投资基金风险承受能力分类，15%-20%的存款。存款在很多国家是没有这一项的国家社科基金涉及学科分类。在

中国这是一个特殊情况msci指数基金分类介绍，我估计还会维持很长一段时间基金公司分类形式，但会有一个逐渐下降的过程支付宝基金怎么分类行业。

在国外私募基金公司部门分类，寿险公司以债券投资为主基金管理人分类公示分类，占到50%以上垃圾分类基金申请书怎么写，比如说美国70%-80%是在债券方面指数基金 分类，

20%以下是股票银行基金属于什么分类。

加息与预定利率的调整

主持人：提到2.5%的预定利率基金管理公司牌照分类，它所面临的一个问题就是中国已步入升息的环境，您

认为加息对保险公司有何影响SCP基金会 卡 分类，包括投资收益率方面？

周光：加息从定性角度来讲对保险公司是好事情基金的四大分类。但有几个前提。第一，股市不能因此

而崩溃权益类基金的分类，不能因为一加息基金板块行业分类，国内股市就崩溃了基金分分类。当然这个担心似乎是多余的以下开放式基金的分类和定义正确的有，好象没有认为

央行要加息，股市要崩溃国家艺术基金学科分类。第二，保险公司的寿险保单销售不能受到影响scp基金会的武装分类。

目前的预定利率和存款利率逼近社会救助基金实际内容分类，加息从一方面表现为保单对投保人的吸引力减小基金资质分类。但

是，从过去几个月来看基金分类的软件，即使股市、基金火爆也没有影响保单销售。这说明其中还是有很大

的潜力。一季度体现出寿险公司意识到经营环境的恶化，强化了销售方面的力量私募股权基金风险按性质分类，并起到明

显的效果，证明寿险保单还是被卖出去的。

保险公司通过下任务指标的方式公募基金分类及投向，从费用上、佣金上给予鼓励，开发新产品美国私募基金分类，这些起到

了一定作用。

主持人：这是否意味着成本的提升呢？

周光：中国的好处就在于，最大的成本来自于代理人的佣金指数基金主题分类，这是被国家卡死的。保险

代理人最高只能拿一期的40%，如果在香港、台湾是超过100%。对保险公司最难控制的一块

费用，国家帮你控制了。所以在中国一定是卖得越多债券基金发行者分类，赚钱越多大成优选基金投资分类，另外还有2.5%的预定利

率，无论资金成本还是销售成本国家都给你控制好了基金重分类的原则，剩下唯一的就是把这个东西卖出去我国货币市场基金分类，

卖得越多，赚得越多青年基金项目分类。同时又面临很好的投资环境国家自然基金 管理科学分类，投资收益率在上升，利差在扩大股票型基金金融资产分类，总的

环境是这样的史上最详 私募基金到底如何分类。

主持人：迫于加息的压力，您认为预定利率有上调的空间吗？未来一年有这个可能吗？

周光：我觉得可能性存在基金主题分类，但是目前看来不紧迫债券型基金的特点和分类。当前开放基金分类，保险公司实际投资收益率是高

于2.5%，象中国人寿大部分的产品是分红险按运作方式分类证券投资基金包括。分红险2006年给投保人的返还大概是3.5%

左右。平安很多万能险结算利率也在3.6%左右混合基金的投资风格分类，实际上是高于银行利率的基金大全主营种类分类。投保人实际感

受还是比银行存款划算一些哪种类型的分类的基金。

2私募基金牌照分类.5%预定利率是保监会设定的，作为这个行业的监管者动态管理的资产组合的基金分类为，他有责任和义务保持行业的健

康发展。最核心的义务是保护投保人的利益，保护被保险人的利益救助基金分类，不能让保险公司乱来，

不能让他们破产，这是他最根本的职能政府性基金分类的表述。在此基础上私募基金投资范围分类，促进行业比较好比较快地发展。他要

想使这个行业又好又快地发展垃圾分类风险投资基金，当行业发展速度不理想下面选项中哪个股票型基金分类的说法，受到遏制的时候，便会找出这个动

因私募基金投资对象分类。因为中国显然是发展中国家基金通常分类为，保险潜力非常大，按道理应该快速发展市场。也许2浙江自然基金项目分类.5%

预定利率是一个重要的原因。但目前看来，今年一季度以来小鸡看到蚂蚁财富的基金分类中，寿险行业增长速度非常理想封闭式开放式基金分类，

甚至比前两年高一些事业单位基金分类。在这样的情况下，保监会是不会急切改变这一比例。

主持人：您认为预定利率一旦上调按投资对象分类的基金，是否会影响到保险股的估值？

周光：应该会有比较大的影响我国封闭式基金分类。为什么呢？预定利率对于短期的盈利应该不会有太大的

影响基金按规模可变性怎么分类。关键在于它会影响保险公司长期的、固定的责任基金分类及举例。比如说保险公司准备金率的计算。

这是保险公司最为重要的一项。个人感觉如果超过3%的话会有比较大的影响，当然有一个

好处基金分类 私募，投资收益率可能会有进一步的提高，或许保单销售也会获得更好的增加证券投资基金按照组织形式分类。

06年平安、国寿巨额承保亏损会否影响估值？

主持人：2006年年报显示国家基金层次与分类，06平安和国寿的承保亏损有一个较大的增幅，您认为作为

保险公司两个轮子的承保为何出现如此之大的亏损？

周光：这是一个误区，会计准则带来的误区小鸡看到蚂蚁财富中的基金分类，实际上没有承保亏损一说。要看新的国内

会计准则变过来了分类决策国家自然基金，把投资加在收入里面。按照以前的中国会计准则基金按分类 可分为开放式和封闭式，是保险公司财务报告基金安全分类，

保险收入-保险支出+投资收益=营运利润。在前两项一项加一项就有承保亏损和承保盈利基金的分类实际案例。

这是老的列表方式股票基金分类标准。现在新的列表方式下列不属于按投资市场分类的股票基金是什么，收入里面要包含保费收入和投资收入。加在一起再

减去所有的赔款和费用有关垃圾分类的基金，直接得出盈利能力基金分类图片。所以私募基金投资基金法律分类，没有承保亏损的概念。

但是基金按照运作方式分类，重要的是政府性基金预算收支分类及编码，为什么对于寿险公司来说，看起来会有这么大的承保亏损。保险公司

的费用部分是随着股票市场的好转而大幅提升的简述分级基金的分类，表现为对投保人的红利支出的增加。红利

支出富有弹性的qdii基金的分类，它与投资收益率挂钩基金按什么分类成公墓和私募。如果单纯把投资收益率拿走，只体现出更高的投保

人红利出来，就一定会产生所谓的承保亏损。分红高是好事情基金资管产品分类，说明保险公司投资收益率高，

这也不会影响到估值垃圾分类公益基金。

国寿主业特强、适合多元模式更符合投资者利益

主持人：国寿与平安是纯主业型与金融控股两种不同类型的公司，您认为哪种模式的成

长性更好？

周光：公有理婆说婆有理的事情，也许很难有一个答案基金变现方式分类，在不同的市场环境下，可能各

有优劣。在中国目前的牛市情况下按运作方式分类证券投资基金包括，平安这种模式似乎比较受欢迎一些基金投资分类价值型。因为他的银行尤其

证券业务，现在是一荣俱荣的局面股权投资基金 分类。面对牛市，行业爆发式的增长基金委分类评审，对于平安来说是好的时

机。而国寿并没有此项业务，这显然是一种损失。

我个人来说，从长期角度来说股票型基金金融资产分类，我更喜欢中国人寿这种模式，从长期的策略来说基金分类科普，一个

主业特强基金产品分类标准，适度多元的模式更符合投资者利益基金怎么分类的。第一，到今天为止，即使平安经过了一段时

间的补涨，从PB家自然科学基金《申请项目分类目录及代码》，从PE货币市场共同基金市场的分类，从EV角度来说股权投资基金分类课后测试题，中国人寿的估值仍然比平安要高按照基金募集方式分类。

其中的内在原因私募基金管理人分类指引，在于资本市场一般会对于混合经营公司有一个折扣，而不是溢价。从

资产组合角度来说指数型基金的分类，投资者更倾向于自己做资产组合基金分类收益，而不是让一个上市公司帮他做资产组

合基金分类为哪四种。我可以自己去买最好的寿险公司，最好的银行，最好的证券公司，回想平安过去一段时

间的涨幅。如果把它拆分各自买一个银行、买一个寿险公司、买一个券商国内房地产基金分类，把它组合在一起，

好过平安这段时间走过的路2017年基金公司分类结果。从信息披露角度来说分类基金和指数基金那个风险高，银行的信息披露要比综合经营裹在一大

堆数据里一级分类基金，信息披露要透明得多基金认购费分类。

主持人：在国外私募基金按主体分类，保险业金融控股集团模式鲜有成功案例，是什么原因造成这种局面？

周光：国外成功的例子确实很少少中国公募基金按投资风格分类。从运营的角度，想把保险业务和银行业务整合在一

起，是非常非常困难的一件事情。比如说保险、银行、证券、资产管理，包括信托类似这些

东西都是金融服务的概念。这里面最难整合的就是银行+保险。银行带资产管理私募基金牌照 分类，银行带信

托银河创新成长混合基金分类，银行贷券商都没问题，同样保险带他们也都没问题市级基金项目分类。但一定要把银行和保险整合在一起

是非常困难的产业基金的分类有哪些。因为这两个必须都非常大，整合在一起才有意义。如果特大的保险公司带一

个特小的银行几乎没有多少意义证券投资基金的分类与特征，或者特大的银行带一个特小的保险公司也没有多大意义。

这两个都要特别大，都是旗鼓相当的情况下美国慈善基金会分类，要产生1+1大于2的效果社科基金的学科分类。最关键是要产生

1+1大于2的效果指数基金十大分类。从投资者角度fof基金分类 按照运作模式，我们各买各的不就好了吗？整合在一起，要比分开更有

价值分类施策用好四项基金。但几乎没有整合成功的事情，无论从商业模式，或是企业文化、管理技能都没有多少

项目可以整合的地方。目前这种模式难度会很大，但是在好的宏观环境的情况下，即使不能

1+1大于2债券基金的分类 股债，1+1等于2还是存在的证监会基金分类。

中国人寿：上市后遭遇恶炒好公司变成烂股票

主持人：平安和国寿的股价可以说是两种大相径庭的走势，与国寿相比平安上市时盘面

相对稳定证券投资基金的分类标准是什么，经历了一个补涨按投资市场分类股票基金的分类包括。而国寿目前有很多套牢盘。您认为为什么会出现这样的现象呢？

周光：中国人寿在A股来说成了典型的一个好公司烂股票的情况，所有人都认为这是一

个好公司，无论是盈利、前景、管理层来看，但是它对很多公司来说是一支烂股票，至少到

目前还是这样。我认为这是由于上市时的狂热造成的。鼓吹得太厉害了，股票市场成了上不

封顶，你说50块钱或者100块钱都有人信封闭式基金与开放式基金分类。在当时那样的情况下炒上去再跌回来就变成一

个必然情况美国卡内基基金会高校分类。平安投资者吸取了这个教训人民币股权投资基金及分类，所以没有被恶炒基金投资人有分类吗。

主持人：有专家预计，未来一年平安可能跑赢国寿，您怎么看这个问题？

周光：短期内我是赞同的。就像我刚才说的证券投资基金的分类和特点，在目前牛市的状况下，平安的盈利增长还

是非常好的，从现在估值来说2018自科基金分类工业自动化，平安也比中国人寿便宜，我也赞成广发基金二级分类，未来3-6个月平安的股

价涨幅可能会好过中国人寿投资基金的分类包括。从长期来看公共基金分类，我觉得国寿在不断加强他在中国寿险领域的强势

地位基金的基础分类测试题，未来会获得回报基金代码与A股分类。

保险股是否存在价值重估？

主持人：目前市场对保险行业发展前景有非常高的预期，这种高预期反映在股价上是否

意味着保险股价格已经超出了它现有的价值，存在价值重估的现象？

周光：目前的状况，两只股票都有点透支，这是由于对A股市场过高的预期所致开放式基金ac分类。从长

期来看肯定是增长趋势，无论中国人寿还是平安100块钱只是时间的问题。

主持人：对于保险股超出现有价值的部分私募基金的分类及风险，是泡沫公募基金和私募基金的分类，还是投资者因为看好保险公司长期

发展而愿意支付的溢价？

周光：目前我认为这两个股票是没有泡沫的。只不过有一个非常好的预期所推动的一个

略微超过价值的价格股票型基金的二级分类，支持这一较高的股价最重要的因素是投资收益率的预期。

主持人：我们知道在国外行业分类的指数基金，牛市环境下保险股在金融板块里面涨幅可能要远远高过银行

股，您认为为什么保险股在牛市中的表现会如此出？

周光：我觉得一个重要的原因就是保险公司能在股市里赚钱基金按交易的标的物分类。即使是一个非常理性的市

场国家自然科学基金青年基金分类，也不能完全不考虑赚来的真金白银，即使在牛市中赚的钱也是不可持续的期间基金分类。保险资金是

可以投资股市的基金分类四个维度，而银行几乎在哪个国家都不能直接投资股市。当时日本的银行投资股市就

有毁灭性的结果证券投资基金的分类主要有什么。银行本身不能从股市里面赚钱国家自科基金分类，只能依靠经济周期赚钱基金创业板等分类，而保险公司可以

从股市赚钱，对保险公司来说起到锦上添花的作用。

主持人：未来保险股在整个金融板块的地位会是怎样的？

周光：应该是不断加强的。中国的问题在于保险企业数量少按分类方式分为货币市场基金，另外行业太集中碳基金分类介绍。前三

家就占了70、80%的市场份额，剩下的都是可以忽略不计的，就使得行业过于集中。中国银

行体系主导的金融体系可能还会延续很长一段时间。保险应该说有可能发展很快指数基金都有哪些分类。只能说在

在牛市里它会更强势一些。保险公司未来资产增长速度会快一点，因为保险在整个金融市场

所占的比重还是非常小关于基金投资品种分类 下面有哪些。