本文作者:云月怡

房地产估值股票(中国房地产估值400万亿)

bfxog 2022-10-02 07:23:35 84 13条评论

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房地产估值股票(中国房地产估值400万亿)
2022年8月4日发
(作者:裘和)

房地产股票估值国际比较

行业研究专题报告

房地产股票估值的国际比较

贾祖国86-***-*****

jiazg@孟86-***-

*****mengqun@

2021年10月6日

中国当代房地产研究专题之六

周期性消费品

房地产

中性(维持)

从国际比较看,在房地产周期的下半场中基金的三种分类,房地产股票估值是以

PB作为基准的。我们认为总体上中国房地产股票PB估值的底线大

约在1公募证券投资基金划分类别.3-1.5倍左右自然科学基金 分类号。

PE估值不适用于房地产周期的下半场:在房地产下跌的过程中,

上市公司的

EPS在减少垃圾分类宣传基金,甚至是负值。因此科技投资基金分类,股票底部所对应的PE估值往

往很高扶贫基金管理企业分类,甚至不存在;

PB估值相对比较可靠:房地产公司的资产主要为现金、待售房

产、土地和在

建工程基金银河分类,这相对是较容易变现的安所投资的对象不同投资基金的分类不包括。因此房地产行业的B是较为

可靠的。PB法理论上反应了投资者对房地产公司股票最悲观、最保

守的估值;PB估值是与房地产的下跌程度紧密相关的:在房地产下

跌的过程中学科分类 国家自然科学基金,如果调

整期较短、跌幅较少,如2-3年则帐面B的变化不大2017政府基金分类科目,则可以

考虑给较高些的PB估值;如果调整期较长、跌幅较大,如90年代

的日本公募证券投资基金划分类别,则帐面的B会减少,则应给较低些的PB估值;

A股P

B估值的底线:在房地产市场下半场确立之后,我们认为房地产

A股的估值已经进入了PB估值的时代,总体上中国房地产股票估值

的底线大约在1.3-1.5倍PB左右;

下列房地产公司的PB估值的底线理应可以略高一些:未来有望

快速增长的行业龙头、现金充裕的公司、因原先持有物业较多等原因

导致的帐面净资产低估的公司5 证券投资基金的分类有哪些。

上证指数2174

行业规模

占比%股票家数(只)1167根据中国证监会对基金类别的分类基金资产.4

总市值(亿元).1

流通市值(亿元)投资基金的概食和分类.8

重点公司市值(亿元)鹏华弘华 银河基金分类.2

行业指数

%1m6m12m绝对表现-3.8-50基金分类标准及差别.7-63.3

相对表现

0.0-8国家货币基金组织汇率制度分类.0-5.1

-80

-60-40-*****Oct-07

Jan-08May-08Sep-08

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《中国当代房地产研究专题之三—货币政策、房地产周期与股票

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2008/09/16《中国当代房地产研究专题之五—美国房地产市场概览》

2008/09/28

正文目录

一、房地产股票PB估值的国际比较(4)

1、日本房地产股PB估值情况(4)

2、美国房地产股PB估值情况(6)

3、其他国家和地区房地产股PB估值情况(7)

二、房地产股票PE估值的国际比较(9)

1、日本房地产股PE估值情况(9)

2、美国房地产股PE估值情况(10)

3、其他国家和地区房地产股PE估值情况(12)

三、房地产股票PS估值的国际比较(14)

1、日本房地产股PS估值情况(14)

2、美国房地产股PS估值情况(15)

四、中国房地产股票估值(16)

1、房地产股国际估值总结(16)

(1)PB估值相对比较可靠(16)

(2)PE估值参考意义有限(16)

(3)PS估值不可靠(16)

2、中国房地产股历史估值情况(17)

(1)静态PE估值情况(17)

(2)PS估值情况(17)

(3)PB估值情况(18)

3、中国房地产股当前估值(20)

图表目录

图1:日本房地产周期(4)

图2:日本房地产指数PB(5)

图3:日本三井不动产PB(5)

图4:日本三菱地所PB(5)

图5:美国帕尔迪PB(6)

图6:美国HortonPB(7)

图7:香港房地产指数PB(7)

图8:欧洲房地产指数PB(8)

图9:英国房地产指数PB(8)

图10:日本房地产指数PE(9)

图11:日本三井不动产PE(10)

图12:日本三菱地所PE(10)

图13:美国房地产指数PE(11)

图14:美国帕尔迪PE(11)

图15:美国HortonPE(11)

图16:香港房地产指数PE(12)

图17:欧洲房地产指数PE(12)

图18:英国房地产指数PE(13)

图19:日本三井不动产PS(14)

图20:日本三菱地所PS(14)

图21:美国帕尔迪PS(15)

图22:美国HortonPS(15)

图23:万科静态PE情况(17)

图24:万科PS情况(17)

图25:万科APB(18)

图26:保利地产PB(18)

图27:招商地产PB(19)

图28:金地集团PB(19)

图29:金融街PB(19)

图30:华发股份PB(20)

表1:部分房地产公司PB情况(21)

行业研究一、房地产股票PB估值的国际比较

我们认为,在房地产周期的下半场中私募基金四种分类,房地产股的PB估值相对

是比较可靠的:

?在房地产下跌的过程中,公司的EPS、营业收入变化往往非常剧

烈,这使得PE、PS估值往往失效;

?房地产公司的资产主要为现金、待售房产、土地和在建工程离岸基金的分类有哪些,这

相对是较容易变现的私募债券型基金的分类,这与其他行业有很大的区别2017年证券基金分类结果。因此房地产行业

的B是可靠的债券基金的分类abc的区别。因此,PB法理论上反应了投资者对房地产公司股票

最悲观、最保守的估值;

?但PB估值是与房地产的下跌程度紧密相关的。在房地产下跌的

过程中,如果调整期较短、跌幅较小,如2-3年则帐面B的变化不

大基金公司的证监会行业分类,则可以考虑给较高些的PB估值;如果调整期较长、跌幅较大基金分类 偏股偏债,

如90年代的日本,则帐面的B会减少基金分类投资品种,则应给较低些的PB估值。

1、日本房地产股PB估值情况

日本房地产有两个周期,所对应的高点分别是73年第3季度和

90年第3季度。

资料

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则帐面的B会减少基金分类投资品种